【德讯研究中心晨会纪要】上半月注意业绩和防守，价值与消费逆势中稳固

     周建魁｜A1050619120001

7月首个交易日，A股三大指数震荡回调，近期围绕3400整数关口震荡滞涨。资金动向，香港回归纪念日，北向资金连续2天缺席A股市场交易，期间市场的一大特征是缩量，7月4日(下周一)沪深港通将恢复开通。

4月底以来，资金方面，公募资金增长不明显，本轮上涨主要增量资金：北上资金和杠杆资金，北上资金净流入近1000亿元，融资余额总规模逼近1.51万亿大关，后期密集关注这两个方向的动向。

进入7月之后，中报业绩预告开始增多，关于半年报今年1月，上交所修订了股票上市交易规则，对主板公司的半年报预告作出了新的规定。应当在半年度结束后15日内进行预告。

市场焦点开始转向业绩，风格大概率从前期的成长和题材，重新切换回价值，其中转向重视消费，参考2020年，当年8月社零当月同比才转为正增长，消费基本面或在三季度后半段复苏。

另外，涨价线也逆势受到追捧，锂矿、磷化工、硅料硅片、猪肉等近期有涨价的分支都逆市上涨。逆势走强的板块，能大大加长炒作周期，这也是有利于融资客和北向资金加强信心，指数也能进二退一慢慢走趋势。

蔡满强：A1050621040002

市场进入7月，风格或有切换，此前领涨的汽车板块率先回落，机构或活跃资金或倾向于业绩增长的公司；随着光伏、风电等板块的大幅上涨，市场或出现新的热点方向。

中报业绩披露后，很多上市公司可能会出现分化，一批公司盈利增速将在年中出现底部效应，后续随着资产负债表的修复，利润增速边际效应好转，股价也将得到修复，关注半导体、军工、消费电子、及大消费类补涨机会。

梅雪｜A1050621090002

国际来看，全球通胀、地缘冲突拉锯下，经济不确定性和粮食、能源危机将持续。

国内来看，政策面的正式松绑使疫情影响进一步消褪，尤其是出行和餐饮有望快速回归正轨，市场预期经济或将持续向好，在震荡中撑起了A股的独立行情，本周的调整也验证了市场信心犹在。

我们判断，接下来市场的分化和热点轮动会更加明显，建议中短期布局大消费中受疫情抑制的补涨板块；长期中，持续关注政策推动下具有持续成长潜力的高端制造相关标的，及在外部形势压力下，产业升级优化及需求扩张具有确定性的相关细分赛道。

朱小飞｜A1050621070003

A股主要指数股权风险溢价显示，目前市场仍处于历史相对底部区域，具备中期配置价值。

指数在4月27日创低点之后指数虽持续反弹上行，但目前所处的相对位置仍然不高，仍具备较好的布局机会。

行业估值多数也处于合理区间，前期高估值板块调整后已具阶段配置价值，下半年相关低估值板块会迎来投资机会。

行业配置和策略选择上，应聚焦增长确定性主线，配置优质低估值标的，大消费、稳增长、高技术成长制造是具有增长确定性的三大主线。

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！