【德讯研究中心晨会纪要】降准加力稳增长，周期更迭抬升中

        周建魁｜A1050619120001

上周全周来看，沪综指本周累计上涨0.14%，深成指累计下跌2.47%，创业板指全周累计下跌3.36%。

盘面上，呈现大强小弱的“二八”格局。沪深两市流向显著分化，钢铁期货止跌回升多品种涨价，北上资金连续买入。

本周五降准落地，释放长期资金约5000亿元，降准释放了宏观政策向稳增长方向加力的信号，有助于提振市场信心。

在稳增长的背景下，需求复苏逻辑仍为行情主线，预期随着政策持续发力，宏观经济有望得以提振，而钢铁行业作为周期行业将最先受益；同时下游地产端积极政策信号明确，地产端需求有望逐步从底部抬升。

另外，欧盟将从12月5日开始全面禁止进口俄罗斯原油，从2023年2月5日开始禁止从俄罗斯进口石油产品（包括柴油和汽油等精炼产品），欧洲能源市场局势再度愈发紧张。

展望12月，逻辑有望围绕周期更迭：短期供需结构错配释放的价格弹性将推动行业强Beta兑现，周期演绎从集运转向航空、油运。剔除短期扰动因素影响，供给端强约束&需求潜在多因素成为主要推手。

蔡满强：A1050621040002

当前市场在经历了多轮调整后处于底部位置，主要市场指数估值大多处于30%分位以内。我们认为本轮降准有助于市场扎实底部，权益市场已经进入底部的配置区间，中期建议布局三条主线。

一是直接受益于经济企稳预期的价值板块，例如部分地产企业、建材、周期等产业有望持续受益；

二是间接受益于经济企稳预期提前而具有盈利弹性的消费板块，例如食品饮料、家电等；

三是代表经济转型的中长期方向以及结构性政策发力的高端制造业，例如机械装备、半导体、军工等板块。当然市场的向上趋势并非一蹴而就，但是在政策不断加码及流动性的呵护下，权益市场将重回行稳致远的向上趋势。

梅雪｜A1050621090002

本周市场快速轮动至短期消息面刺激的中字头和地产链，信创医药主题短期出现跷跷板，场内资金短期博弈明显。

抛开内资的行为，从北向资金角度看本月累计买入近400亿，20条带来的政策导向已经足够清晰，强调精准以及健康和经济并重。

短期盘面虽有波折，但修复大势不变！随着时与势移，行情将逐渐进入业绩驱动的阶段，目前建议继续紧扣政策发力方向，关注受益精准防控的医药医疗、稳增长的地产链和流动性拐点出现的科技成长和黄金。

朱小飞｜A1050621070003

降准落地，同时房地产政策连续出利好。指数连续震荡回踩整固后，市场仍有再度上行的基础。

但考虑到当前基本面仍不稳固，包括疫情数据走高，无风险收益率上行等因素，因此上行的过程中难免还有震荡反复。

后续市场风格，有望更加均衡：股息率较高的低位价值蓝筹股有上行的基础，特别是低位的中字头央企或迎价值重估。

稳健的投资者可关注估值低股息高的板块，如银行地产、石油石化、高速公路或港口营运等企业。

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！