【德讯研究中心晨会纪要】当前市场有三大积极因素，3000点下方调整空间有限

      阮世旺｜A1050619060004

市场底部形成并非在朝夕之间。上证指数点位的PE估值和PB估值已与2019年1月2440和2020年3月2660持平，部分投资者认为股票市场已反应悲观预期故而能够高歌猛进。

但是，近期的股票市场投资者并没有因为估值低位而对负面信息反应钝化，相反波动率高企表明当前市场仍需要更多的时间磨底。

而当前市场所面临的风险预期仍然需要非常高的补偿，俄乌局势的复杂性、海外货币政策紧缩的压力以及病毒变异的不可预测性。

同时，我们还看到新的周期性因素的变化，全球贸易活动开始放缓，国内居民与企业资本开支意愿减弱，地产和地方政府信用扩表面临约束。

加之缺乏增量资金，对于基本面或是风险预期的博弈难度非常高，因此我们仍建议投资者等待更好的时机，尤其是信用路径的明确。
      曹桂莉｜A1050119070001

 

当前内外部环境仍有较多不确定性，市场估值已经明显调整、情绪已经进入“磨底”状态，已经具备中线价值，后续需要耐心等待积极的催化因素。

结构上，认为低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，建议综合关注海外增长、通胀和政策等宏观因素变化以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。

董法｜A1050620060001

当前市场有3个层面积极因素：一是政策加码、坚定信心，4月29日政治局会议释放了积极信号，给予市场最坚定的回应。

二是接近极限值的估值水平，目前多数指数已接近下方-2 倍标准差位置，比如非金融A 股、上证指数等，前两次达到-2X 标准差是在2018年底以及2020年初，之后均对应着市场大级别反转。

三是二季度出现盈利底的概率进一步提高，A 股二季度出现单季度的负增长已不可避免，但也因此今年盈利的形态更为确定——二季度探底，下半年边际回升。

张领风｜A1050119090013

 

当前内外部环境仍有较多不确定性，市场估值已经明显调整、情绪已经进入“磨底”状态，已经具备中线价值，后续需要耐心等待积极的催化因素。

结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，建议综合关注海外增长、通胀和政策等宏观因素变化以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。
本文观点由阮世旺（执业编号：A1050619060004）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！