【德讯研究中心晨会纪要】预期改善带来上半场，下半场重视弹性接力

       周建魁｜A1050619120001

上周A股震荡向上，周五市场成交金额突破1.2万亿元，为今年下半年以来最活跃的交易日，本周北上资金大量回流A股，大量加仓有色金属、家用电器股，减仓公用事业、电气设备股。

短期来看，做多动能在短期内得到集中、快速的释放，随后很可能迎来短期量能瓶颈，同时，周五三大指数都留下了向上跳空缺口未补，爆量大涨催化行情，但仍需震荡聚量，且行且做。

本周政策、经济、汇率和地缘环境预期全面迅速改善，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力，节奏上稳步持续。

配置上继续侧重弹性，建议重点关注新技术、低成本工艺、海外产能释放给相关公司带来的竞争优势与业绩弹性，同时建议关注快充、储能、人形机器人等新应用场景会带来的投资机会。

蔡满强：A1050621040002

指数方面，国证2000指数目前仍然是最强的指数方向，而权重指数在二波调整后也构造了上行通道，虽然各指数的技术形态不同。

但走势已是权重搭台，题材（中小市值）发力的模式，预计权重快速反弹的机会不大，后面是震荡攀升反弹的结构。

其中周五地产金融等权重类有所表现，表明后面补涨类也会有一定机会。

操作方面，下周仍然可以更加积极的操作，继续寻找各个主要方向的低吸机会，由于本周五有放量行为，所以市场在此时还有消化需求，后面易出震荡后回升的模式，调整属于吸纳机会。

梅雪｜A1050621090002

美国10月CPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点。周五国办联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，市场信心得到大力提振。我们认为市场已经企稳回升。

四季度已开启今年年内第二波反弹，类似今年从 4 月大盘见底到 7 月初的 20%左右的第一轮反弹，本轮反弹有望持续至明年1月。

看好信创、军工等符合政策预期的成长性行业；看好地产产业链，地产融资的边际改善，地产股、建材等行业将受益，存在超跌反弹的空间。食品饮料、医药等估值低盈利确定性高，同样值得关注。

朱小飞｜A1050621070003

美国10月核心CPI同比上涨6.3%，比9月回落0.3%，CPI回落的趋势基本确立，加息预期大幅减弱。

对于A股而言，外部估值压制因素大幅减弱，此外目前沪指已经完成日线级别的底部结构，技术层面的反弹信号已经成立。

而估值优势也已经确立，虽然并不能够立马支撑A股反转，但由于经济复苏信号的越发确立，也将意味着四季度经济相比于三季度处于扩张状态，“盈利矛”预期也将得到成立。

在短期情绪波动之后，配合汇率大涨和美联储加息预期衰减的背景下，场内投资者风险偏好大幅回升，或将出现右侧确认信号，值得投资者关注。

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！