【机会研判】多重利好共振，医药板块再度大涨

上午三大指数表现分化，在地产金融（券商、银行为代表）等权重股大涨带动下，沪指强势收复3100点大关；创业板指数则因为新能源赛道股走弱拖累小幅下跌。

盘面上，医药板块再度全线大涨，医药电商、中药、新冠治疗、CRO概念等板块涨幅居前。

消息面上，11月11日，国家卫健委发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知。

通知要求，加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。

通知特别强调，重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。

十月以来，医药板块持续反弹，多只概念股涨幅超过50%，成为本轮反弹行情最火热的板块。

机构认为，多重利好共振下，医药板块走势已经转入牛市，估值修复行情有望持续到年底。

1、政策利好支持。

9月末，国家卫健委发布开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。

在此利好影响下，医药板块触底反转，从此强势反弹至今。

方正证券指出，近年医疗机构门诊量下降及地方政府财政压力，医疗机构的设备更新和购置需求受资金问题压制，此次财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求，推动今年四季度及明年医疗设备采购高峰期。

2、行业业绩好转

2021年一季度，医药生物行业实现净利润601.15亿元，同比增速109.85%，达到近几年的峰值。

然而，当年的半年报显示，行业业绩增速快速下滑至41.63%。虽然一季度的高增长有前一年基数低的原因，但对于增速大幅的滑坡，市场仍给出了负面的回应。

二季度医药板块见顶回落，开启了超过一年的业绩增速下滑，包括行业龙头在内，概念股遭遇了估值和股价的惨烈双杀行情。

2022年三季报数据有所好转，2022年前三季度医药生物行业实现利润总额1963.23亿元，同比增速11.59%，超过半年报的7.32%。

3、估值处于历史性底部

回顾历史数据，医药生物行业PE最高值出现在2007年，超过110倍；近五年估值高峰出现在2020年二季度，达到83倍。

目前医药板块的估值为25.09倍，远低于历史平均值51.24倍；且历史第四次跌破PE平均值减1倍标准差水平，此前三次跌破这一水平后均迎来了较大的估值抬升行情。

4、资金配置底部

当前，公募基金对医药行业的配置也处于低位。2022年二季度末，公募基金全部持有医药生物行业股票市值6603.96亿元，占基金股票投资市值的9.98%，处于2017年末以来的配置新低。

华西证券研报指出，看好医药板块四季度及2023年行情，行业低点已过，当前是公募基金持仓底、估值底、政策对行业冲击底、政策预期底的四底共振。展望后市，医药行业有望实现困境反转焕发新生。