【德讯研究中心晨会纪要】业绩利空今日出尽，市场企稳转机将到来

        周建魁｜A1050619120001

上周市场大幅调整，主要是博弈型外资持续流出叠加内资调仓导致。短期情绪化风险集中释放，本轮市场底部将二次确认，带来右侧更好买点。

国内基本面和政策预期日益明朗，美联储11月预计如期加息和美国中期选举落地，实市场中期修复基础也便得以夯实。

风险释放中，北向资金流出已开始放缓，国内三季度宏观数据发布和A股三季报披露收官明确基本面预期，而汇率快速贬值压力的顶点已过，可见各类扰动因素将继续缓解，市场的估值修复与政策发力将共振向上，中期机会可期。

配置方面，布局的方向重点继续关注两条主线。一是新型的稳增长领域，包括信创、医药生物、新能源、国防军工等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块。

 

蔡满强：A1050621040002

10月份三季报即将披露结束，而4季报出炉时间太晚，因此，指数迎来业绩真空期，周五市场情绪冰点，冰点后往往否极泰来，3000点下指数层面不悲观！

板块方面纵观本轮市场反弹，我们发现与总量经济相关度较高的领域比如以券商为代表的大金融、以白酒为代表的大消费、还有以互联网为代表的港股等均出现较差表现，或与国内库存周期在高位处于主动去库存阶段有关，对应的与总量经济关系不大的内需板块比如国产替代等则表现靓丽，因此仍在去库存阶段的市场不排除仍将以与总量经济关系不大的内需板块为主。

具体操作上，以与总量经济相关度高低观察市场分化明显，此阶段的主要方向应与总量经济关系不大的内需板块，其他没有持续性的方向几乎都难以获利。

 

梅雪｜A1050621090002

两市股指周五波动加大，低开低走，单边下行，创业板指领跌，一度跌近4%，各板块几乎全线下跌。

纵观全周，本周A股市场成交量回升，交易情绪活跃，北上资金净流出力度减弱，环比上周净流出金额减少五成以上。

房地产、煤炭、国防军工、社会服务行业加仓较多。4个科技性的行业获北上资金坚定看好，连续四周持股量增加，包括国防军工、电子、计算机、通信。其中通信板块持股量较下半年初增长三成以上。

消息面上，周五盘后最新发布了全国一体化政务大数据体系建设指南，提到，2023年底前，全国一体化政务大数据体系初步形成。

科创板做市周一开启，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务，市场波动有望进一步加剧。美国9月核心PCE物价指数虽然仍然处于高位，但符合预期，市场因此受到提振美股周五大涨。

11月3日（周四），美联储将公布利率决议，经济数据释放积极信号，12月份缓加息的预期增强。三季报近期密集落地，内围情绪消化，外围情绪逐步提振，股市有望进入构筑市场底阶段，尤其是11月份上半月。

板块方面，建议关注政务大数据体系中的大数据基础硬件建设（东数西算与数据中心方向）、云计算建设（国资云）、电子证照、电子政务等分支的短期表现，以及中药板块持续受益“政策边际利好+国企改革+提价”三重利好，中药板块尤其是中药消费品等具备相对收益。

 

朱小飞｜A1050621070003

当前资产价格已经隐含了相对悲观的预期，市场转机需要关注后续主要矛盾缓解及更多潜在的催化剂，即前期的政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤是国内的房地产和消费等领域等的政策支持对于主要矛盾的改善成效仍能否体现、海外紧缩和地缘风险的影响出现明显缓解等。

中期来看，中国内需潜力大、当前政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策及时适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险。

结构上，以稳为主，低估值或具备政策支持的偏低估值的板块是配置的重点，成长板块经历前期调整后关注结构性机会。

建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。

成长板块当前整体预期不算低、仓位依然相对重，系统性配置机会可能还需要观察，自下而上把握结构性机会，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

三季报业绩披露高峰期，关注业绩可能超预期的细分领域。

本文观点由朱小飞（执业资格证号：A1050621070003）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！