【德讯研究中心晨会纪要】关注汽车板块趋势性机会

     阮世旺｜A1050619060004
     年初以来，A股市场共计经历三波下跌–反弹行情：反弹主线从老基建—房地产—(疫后修复，4月中旬，以社服、食饮为主)—高景气赛道股。就本轮高景气赛道超跌反弹来看，高景气赛道基于情绪层面的超跌反弹预计接近尾声，后续反弹需要关注增量资金改善的情况。

对于市场反转，A股还需等待更为明确的右侧信号，当前处于低位平衡区。我们一直认为国内基本面分子端盈利预期拐点是市场反转的首要核心信号，市场始终期待政策面能出“真招”、“实招”，切实扭转当前国内基本面预期的“好招”。

当前，我们建议“心向光明”，二季度期待“或跃在渊”。对于当前四大主线“稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀”，我们认为“稳增长”依然还是主阵地(阵地战，不宜来回切换)。

曹桂莉｜A1050119070001

经过接近一个月的反弹后，成长板块中部分已经接近历史反弹幅度已经超过历史中枢，但可能是前期跌幅超过历史均值过大带来的“反转幻觉”。

值得关注的是，本轮反弹中，基金今年以来表现分化收敛的幅度明显没有跟上资产价格的收敛程度，“仓位回补”构成了潜在原因。

董法｜A1050620060001

从2021年12月至2022年4月27日(出现近期行情低点)，主要股指下跌25%-35%，已接近市场历次下行期极值。并且，本轮行情低点时，上证综指、中证500指数的股权风险溢价已超过2008年、2011年-2012年、2018年三轮典型市场下行期的水平。

     张领风｜A1050119090013

     局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股展开持续数月的中期修复。

“本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于行情初期，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪有所修复，但机构仓位依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。

建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。

本文观点由阮世旺（执业编号：A1050619060004）编辑整理。文章内容仅供参考，不构成投资建议！

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