【德讯研究中心晨会纪要】温和反弹有望延续，重视这一板块战略机会

         阮世旺｜A1050619060004
         短期的地缘政治冲击正在逐步消退，对市场的情绪冲击衰减，流动性上：银行间利率长期低位，十年期国债收益率降至2.72%的阶段性低点，但基本面预期依然疲弱。

从短期来看，新能源方向高景气趋势未见拐点，但短期面临淡季景气不再加速、核心主流标的估值基本修复至较高分位且拥挤度依旧较高等顾虑。

目前估值处于历史相对低位但景气有催化预期的板块可以适度关注：一是对于军工板块应给予战略性重视，其超越经济周期的行业景气具备一定确定性，且未来国企改革深入有利于业绩提升和体现；

二是有着长逻辑的自主可控在近期事件催化下市场关注度上升，另一方面由于全球半导体周期仍处下行通道，基本面或至23H1触底，因此板块整体上以交易性机会为主。

曹桂莉｜A1050119070001

当前市场结构进一步分化，7月以来上证指数从3400调整至3200，但国证2000指数震荡向上，科创50指数阶段新高，显示市场赚钱效应并未跟随上证调整而是进一步扩散。

成长和价值的差距正在拉大，往后看维持6月以来对于市场风格将在成长轮动而非切向价值的判断。               成长下沉与扩散，优选中小市值隐形冠军。宏观流动性宽裕以及风险偏好两端走的市场演绎下，成长将从赛道龙头股向更具备交易结构优势、景气优势以及估值优势的板块扩散，景气成长隐形冠军是最佳落脚。

董法｜A1050620060001
         下一步宏观政策总体上将继续以积极扩大需求、有效弥补社会需求不足作为政策立足点和着力点，政策将着眼于更大力度地扩大国内需求，更有效地增强市场主体的内生动力，重点不在于加码短期政策，而在于优先保证存量政策靠前布局、增量政策落地生效。
张领风｜A1050119090013

我国经济将延续5月份以来的复苏态势，上半年专项债发行3.41万亿元，进度远超往年水平，大量的资金将在下半年投入基建，对我国经济形成持续支撑。

在近期“支持地方政府用足用好专项债务限额”的定调下，下半年最多还可加发专项债约1.55万亿元，这将成为推动基建投资持续提速的关键保障。

同时，这也有助于缓解下半年社会融资规模有可能同比下降的问题，保持宽信用势头，提振消费、投资信心。
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