【德讯研究中心晨会纪要】短期调整空间有限，继续看好高景气板块机会

      阮世旺｜A1050619060004
      海外经济形势不容乐观，但A股有望走出相对独立的行情。

一方面，当前A股市场呈现“人心两端走”特征，高风险偏好投资者买入高风险特征的科技成长股，低风险特征的投资者卖出与经济周期相关的价值股，因此A股走出成长股涨而价值股跌的特征。

同时近年来A股消费、医药及科技成长市值占比提升，因此指数对海外因素相对脱敏。

另一方面，中美经济与金融周期开始错位，中国经济修复与政策宽松成为A股重要支撑。

此外，海外衰退隐忧下，鹰派货币政策立场有望放松，盈利周期率先改善的中国资产将成为内外投资者的新共识。

往后看，接下来并非从成长切换到价值，风格分化还会延续，建议在回调中选择与经济、政策、海外流动性相关度较低且具有相对独立景气的成长板块。

曹桂莉｜A1050119070001

市场从4月底以来，处于“黄金坑”后的“甜蜜窗口期”，后续需关注基本面填坑回升是否趋缓以及金融市场流动性边际变化，这两者近期都有一些变化的初步迹象，市场也从单边修复期有所降速，后续预计行情将更多转为盈利驱动。

近期中报预告季展开，业绩将有较强分化，行情从β转向α。重点关注行业：新能源、食品饮料、农林牧渔、化工、军工、医疗等。

董法｜A1050620060001
      政策支持领域仍有望有相对表现。我们依然以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大。

伴随上游价格已经大幅回调，逐步开始关注中下游产业可能出现的修复，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。
张领风｜A1050119090013

短期来看，若市场在短期出现一定的震荡调整，那么前期涨幅较大的新能源等成长风格的调整压力也会增加；相对而言，农林牧渔、电力及公用事业、医药等板块相对估值依然处于较低位，值得短期关注。
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