龙头股8天6板！这一板块走强！

7月16日，创新药板块震荡走强，截至发稿，联环药业8天6板涨停，力生制药2连板涨停，润都股份首板涨停，我武生物涨超10%，亚太药业、千红制药、广生堂、吉华集团等多股张超5%，相关个股纷纷跟涨！

 

这一行情的背后，是政策支持、产业升级与资本认可的多重驱动，标志着中国创新药行业正从 “跟跑” 向 “领跑” 的质变跨越。

 

一、政策红利释放：全链条支持构建长期护城河

 

7月15日，国家医保局消息，第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动。本次集采坚持“集采非新药、新药不集采”的原则，也就是说临床使用成熟的“老药”才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采。

 

这一政策不仅避免了创新药上市后快速被纳入集采导致的利润侵蚀，更通过优化采购规则（如增加市场规模门槛、强化质量监管）稳定了行业盈利预期。例如，集采规则中明确 “采购金额 1 亿元以上” 的品种才会纳入，既提升规模效应，又避免了对小众创新药的误伤。

 

与此同时，国务院《支持创新药高质量发展的若干措施》提出 16 条全链条支持政策，覆盖研发、审批、支付等关键环节。例如，临床试验审评时限缩短至 30 个工作日，罕见病用药上市时间限制放宽，并通过 “基本医保 + 商保” 分层支付模式缩短药企回报周期。北京、上海等地还推出研发补贴、税收优惠等地方政策，形成全国协同的创新生态。

 

 

二、产业升级加速：从 “输入型创新” 到 “输出型创新”

 

中国创新药行业正经历技术与商业化能力的双重突破：

 

研发实力跃升：截至 2025 年 6 月，中国在全球临床管线中的占比达 1/3，ADC（抗体偶联药物）、双抗（BsAb）等前沿领域成为主要贡献者。例如，某国产 PD-1/VEGF 双抗药物以 60.5 亿美元授权海外药企，刷新中国创新药出海交易纪录。AI 制药技术深度渗透，如某头部 CXO 企业通过 AI 优化生产工艺，使某抗癌药生产成本下降 40%。

 

商业化闭环形成：2025 年一季度，多家创新药企实现扭亏为盈，海外授权收入成为重要增长极。据统计，2025 年前 5 个月，中国创新药出海交易金额超 155 亿美元，首付款占比提升至 30%，显示国际市场对中国创新药的认可度显著提高。

 

行业数据亮眼：2025 年上半年，国家药监局批准 43 款创新药，同比增长 59%，其中国产药占比超九成，覆盖肿瘤、代谢性疾病等重大领域。

 

 

三、券商观点：价值重估与长期配置逻辑

 

主流券商普遍认为，创新药板块正处于 “政策红利→业绩兑现” 的新阶段：

 

平安证券指出，BD 交易热潮（2024 年中国生物医药企业对外授权交易总金额达 523 亿美元）、商业化突破（科创板和港股 18A 公司盈利改善比例提升）与政策支持（如《全链条支持创新药发展实施方案》）构成三大核心驱动因素，建议关注管线丰富的龙头企业及前沿技术平台公司。

 

高盛强调，中国创新药在全球创新贡献中的比重已接近 33%，但市值仅为美国同行的 14%-15%，处于显著低估状态。随着 ADC、双抗等差异化技术优势的释放，夏季市场可能成为长期投资者的低吸窗口。

 

中信证券表示，维持创新药行业“强于大市”评级，强调在集采政策优化、商业医疗保险推动、AI产业催化等背景下，医药板块估值修复趋势明确。建议关注创新药、CXO（医药研发外包）及医疗器械领域，尤其是具备国际化竞争力的企业。

 

 

四、未来展望：技术突破与全球化深化

 

展望下半年，创新药行业将迎来多重催化：

 

临床数据密集发布：预计 2026 年中期将迎来首波源自中国的 ADC 资产全球三期数据，如三生制药与辉瑞合作的 PD-1/VEGF 双抗项目。

 

支付体系扩容：首版商业健康保险创新药品目录即将落地，覆盖高值创新药，通过 “医保 + 商保” 分层支付模式提升患者可及性。

 

国际化加速：中国药企在全球 BD 交易中的占比已达 32%，技术输出从 “license out” 向 “联合开发” 升级，如恒瑞医药与 IDEAYA 的海外授权交易。

 

中国创新药行业正站在政策、技术与资本的三重风口。随着集采政策的优化、研发投入的持续加码以及国际化进程的深化，板块估值有望从 “仿制药逻辑” 向 “全球创新药估值体系” 重构。短期市场波动不改长期价值，具备差异化技术优势、商业化能力突出的企业，将成为这一历史性机遇的核心受益者。

 

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