掀起涨停潮！并购重组“狂飙模式”开启？

5月21日，三大指数震荡走强，截止发稿，创业板涨近1%，表现最强。并购重组概念持续活跃，掀起一波涨停潮，慧博云通、领湃科技20cm涨停，滨海能源、湖南发展、莱绅通灵、天汽模、粤宏远A等股10cm涨停，德尔股份涨超10%，相关个股纷纷跟涨！

 

近期，中国资本市场迎来并购重组政策密集优化期。5月16日，证监会正式实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》），同步配套的沪深北交易所审核规则落地，标志着“并购六条”改革全面深化。新政通过制度创新、效率提升和监管包容度优化，为资本市场注入强劲动能，成为推动新质生产力发展和产业升级的重要引擎。

 

 

一、政策动向：五大核心改革激活市场活力

 

1、审核效率革命

 

新规首次设立简易审核程序，符合条件的重组项目无需交易所并购重组委审议，证监会在5个工作日内完成注册决定。优质大市值企业的审核周期从数月缩短至12个工作日，例如深交所对部分项目实行“2+5+5”机制（2日受理、5日审核、5日注册），极大提升交易效率。

 

2、分期支付机制创新

 

允许上市公司在48个月内分期支付股份对价，后续发行无需重复审核。这一机制缓解企业短期资金压力，同时为科技型标的估值波动提供动态调整空间，降低并购风险。

 

3、私募基金“反向挂钩”

 

私募基金投资满48个月后，锁定期限缩短，第三方交易锁定期从12个月减至6个月，重组上市中非控股股东锁定期从24个月减至12个月。此举鼓励长期资本参与并购，解决“退出难”问题。

 

4、监管包容度提升

 

财务审核标准从“改善财务状况”调整为“不导致重大不利变化”，弱化形式合规，强化产业逻辑。同业竞争和关联交易监管更趋灵活，支持收购未盈利科技企业，例如半导体、生物医药等高成长领域。

 

5、吸收合并规则明确

 

对控股股东设置6个月锁定期，其他股东不设限，支持上市公司通过吸收合并实现资源整合。典型案例包括国家电投277亿元资产重组、淮河能源电力集团收购等。

 

 

二、市场反应：交易规模激增，硬科技成主战场

 

新政落地后，资本市场迅速响应。2025年至今，A股已披露资产重组超600单，重大重组约90单，交易金额突破2000亿元，同比分别增长1.4倍、3.3倍和11.6倍。深交所数据显示，2022-2024年完成重组的公司中，四成收入增速超50%，三成利润增速超50%，行业集中度显著提升。

 

行业分布：半导体、生物医药、新能源等硬科技领域占比达35%。例如，上海硅产业集团整合硅片全产业链，盐湖股份通过国际并购强化钾资源布局，汉宇集团控股同川科技切入机器人供应链。

 

 

三、赋能新质生产力：跨界整合与产业链升级并举

 

新政通过“产业逻辑优先”导向，推动企业向高附加值领域延伸：

 

1、传统行业转型：南京化纤拟收购南京工艺装备切入机器人赛道；领益智造收购江苏科达，拓展汽车饰件市场，构建第二增长曲线。

 

2、科技企业整合：华大九天全资收购芯和半导体，完善EDA工具链；麦捷微电子并购合金磁粉芯厂商，打通原材料至生产的全链条。

 

3、央国企引领：国家电投、国机集团等央企通过专业化整合优化资源配置，地方国企则聚焦区域产业链重构，如湖南发展、四川双马等地方龙头加速并购。

 

四、展望：制度红利持续释放，长期价值凸显

 

深交所创业板公司管理部总监徐正刚表示，下一步将分类施策支持优质公司、提升审核效率、强化投资者保护，推动并购重组与科技创新、产业升级深度绑定。市场机构普遍认为，头部券商、创投基金及产业资本将受益于并购活跃度提升，券商投行业务收入有望增长，私募基金退出渠道进一步畅通。

 

并购重组新政不仅是制度层面的突破，更是资本市场服务实体经济的关键抓手。随着政策红利与市场需求的共振，并购重组将成为培育新质生产力、推动经济高质量发展的核心动能。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）