【热点跟踪】乘着东风，国企改革扶摇直上

国企改革不断深化，当前时点投资价值凸显。2022年是国企三年改革行动计划的收官年，在做强做优央企上市公司的精神下，例如军工国企对于股权激励、混改、推动优质资产进入上市公司在积极探索和实施。站在当前时点，结合估值和板块成长性，以及国企改革激发的企业活力，随着各企业业绩持续兑现，长期持有相关标的投资价值将继续显现。

国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中。其中涉及石油石化、电力、交运、钢铁、煤炭、通信、军工、地产产业链等关系国际民生的重大战略地位实体行业。其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。历史上国资委央企上市企业在熊市中较有韧性，但牛市中估值弹性较弱；业绩稳定且有增长，但市场不愿给高估值。总结来说即基本面优质但投资价值似乎相对有限，但是我们认为在当前市场环境羸弱和国企改革持续推进的背景下，上市央企将迎来配置时机。

从估值驱动到盈利驱动，国企有望成为稳增长主力军之一。2020年前，国企改革指数与全A盈利增速区分不明显，超额收益主要来自政策出台带来的风险偏好抬升；2020 年至今，以双百指数为代表的国企改革标的逐步开启业绩兑现，盈利增速显著领先全A指数，驱动指数在国企改革热度较低的2021 年持续上涨。展望未来，基于利润分配和杠杆率的格局，国企更加有意愿和能力进行信用扩张，有望成为稳增长的企业端主力军之一。

经过30余年的发展，上交所已经成为大盘蓝筹企业和“硬科技”企业的聚集地。目前，上交所已成为央企上市公司的重要集聚地。数据显示，中央企业近七成资产规模、近九成利润，都来源于上市公司，上交所是央企上市公司改革发展的主战场。上市公司数量方面，沪市国资委所属央企上市公司(简称沪市国资央企)数量达到213家，其中主板公司192家，科创板公司21家。

未来，上交所将持续推动央企上市公司做优存量与做精增量，支持央企上市公司进一步利用好资本市场这个主要阵地和重要平台，做强做优做大国有资本和国有企业。

展望未来，市场环境叠加持续改革，央企或迎持续行情机会。国资委央企未来发展将拥抱双碳和创新两条主线或有优质行情。应仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线，主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中，一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。双碳转型将带来业务转型和资产注入，国资委央企估值有望得到重塑。举国体制下国资委央企料将聚焦科技创新，高估值行业有望诞生央企龙头。