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【午后异动】包黑炭宣判,煤炭行业飙起

摘要:欧洲能源供应越发紧张,全球煤价将维持高位。


【午后异动】包黑炭宣判,煤炭行业飙起 1

午后,煤炭行业持续燃红,板块全线飘红。

 

欧洲能源供应越发紧张,全球煤价将维持高位。9 月2 日,俄罗斯天然气工业股份公司表示“北溪-1”天然气管道将完全停止输气,直至故障排除,停供时间超预期。

北溪一号供应中断,从多个维度来看欧洲能源危机。天然气方面:9月2日,俄气公司(Gazprom)表示,由于多处设备故障,“北溪1 号”天然气管道将完全停止输气,直至故障排除。今年冬季北溪一号完全停止供气,但今冬欧洲天然气储备水平基本完备。目前欧盟整体天然气储备水平已达81%,且上半年北溪一号满负荷运行,基本可满足今年冬季需求。欧洲炎热天气致电价期货短期冲高,但目前基本回落。欧洲炎热天气刺激需求,与干旱现象双重作用下,欧洲电力价格飙升。

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截至9 月2 日,德国明年交付的电价已达500 欧元/兆瓦时。为应对俄气供应中断、电价飙升,部分欧洲国家重启火电,德国率先加快LNG 接收站建设进度。按目前现状来看,2023 年欧洲天然气缺口到底多少?假设2023 年北溪一号保持供应中断,我们测算23 年欧盟天然气供应缺口在675 亿立方米,对应需11623 万吨原煤,相当于欧盟23 年煤炭进口量要增加106%,采购难度较大。

欧洲2021 年天然气发电量占总发电比重约20%,在8 月11 日完全停止俄罗斯煤炭进口后,本次天然气停供将进一步对欧洲能源供应产生压力。

欧洲通过重启煤电维持能源供应,煤炭替代性需求提升推高国际煤价,纽卡斯尔NEWC 动力煤451.5 美元/吨创新高,欧盟8 月29 日提出将于9 月9 日召开会议研究能源危机应对方案,导致煤炭板块本周股价较大波动,除非恢复俄罗斯能源进口,否则难平抑能源价格,全球煤炭价格仍将维持高位。

受疫情等因素影响,现阶段全A股盈利仍继续承压。不过,供需偏紧的上游资源品板块盈利增速仍处高位,煤炭板块更加突出,盈利稳步增长。煤炭、石油石化、有色金属2022年中报ROE均超过2021年同期增速。

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多因素导致供需结构进一步偏紧,看好后市动力煤价格持续高位运行。进口方面目前受海外高价影响依旧偏弱,据海关总署最新数据,今年1-7 月累计进口煤炭13852 万吨,同比下降18.2%。此外欧洲能源危机对于全球煤炭消费市场冲击将持续存在,海外煤炭价格将持续保持高位水平,受此影响,国内供需将持续保持紧平衡,煤炭价格将高位震荡,看好动力煤价格持续高位运行。

动力煤方面,Q3 煤炭行情或整体偏向震荡,未来国内工业需求回升是重点,以及冬季能源紧张有望提振信心,Q4 行情展望值得期待。持续推荐长协中枢提升、高股息标的陕西煤业、兖矿能源及中国神华。焦煤方面,考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高,强势利润安全垫丰厚下估值优势依旧明显。

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