财富在线：吞“铜”巨兽？AI算力基建抬升有色金属需求

截至发文，有色金属板块涨幅超3%，贵金属领涨，工业金属、能源金属共振走强，表现亮眼，成为令人侧目的顺周期板块之一。

有色金属板块的“飘红”，一方面受益于国内对经济复苏的预期，另一方面则是AI繁荣的大环境下，AI算力基建规模扩张，抬升了市场对有色金属的需求。

AI算力基建的核心，主要是由算力硬件、数据中心、网络与配套三部分构成。这其中任意一个环节的建设，都离不开有色金属。可以说，没有金属，AI就是“空中楼阁”——虚的算法，如果没有实的骨架作为支撑，就不能产生真实的价值。

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AI再厉害，也得有芯片、服务器、数据中心、电缆、散热。所以，AI越强大、越普及，对有色金属的需求就越刚性、越爆发。

目前，国家在推进算力需求自主可控，力图打破国外垄断。为响应国家号召，AI行业正“疯狂”建设算力中心。其中芯片需要用到的锡、银等核心金属材料，以及钨、钽、钴、钼等难以替代金属材料的需求提升。除此之外，铜、铝作为刚需底座，用量最大。

近日，摩根大通（J.P.Morgan）预测铜市场供需格局，认为2026年全球精炼铜市场预计将出现约13万吨的供应缺口。支撑其看涨铜价的核心逻辑是供应中断、库存错配以及AI/绿色转型带来的结构性需求增长。

中邮证券在2月初发布的有色金属行业研报中也指出，”由于自由港、泰克资源以及南方铜业等企业26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的局面”。

从供需侧来分析，能源转型与新型电力进程加快，AI算力基建规模扩张，对有色金属板块形成有力的支撑作用，而关于铜需求缺口，其实更多地体现了铜板块短期内供不应求、易涨难跌的基本逻辑。总体而言，铜作为不可或缺的基础性金属材料，其需求量的刚性增长，进一步印证了AI算力基建“吞铜巨兽”的标签。

【机构观点】

中银证券研报认为，进入2026年，随着市场进入牛市第二阶段“盈利驱动上涨阶段”，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现，而金融属性及产业趋势将为行业带来重估机遇。

东方证券认为，美国最高法院裁定特朗普无权依据《国际紧急经济权力法》征收关税这一结果，对工业品影响有限，铜铝仍锚定自身供需。美国1月制造业PMI超预期回升至52.6，国内节前铜铝累库放缓、下游接货积极，淡季开工率也不差。节后怎么走，核心就看复工后的去库速度，铜铝等工业品现实转强或可期待。

中信建投证券研报认为，春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。行业配置上继续坚持“科技+资源品”双主线。看好半导体、AI（光通信、液冷、电子布、高端铜箔等）、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备（储能、特高压、光伏、固态电池等）、创新药等。

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