政策红利持续释放，并购重组爆发年来了

一、政策红利释放，市场迎来历史性爆发

2025年A股并购重组市场呈现前所未有的繁荣景象。Wind数据显示，截至7月14日，上市公司披露的并购重组事件达218起，较2024年同期的47起增长363.83%，创下历史新高。这一爆发式增长的核心驱动力源自“并购六条”及重组新规的政策红利。5月16日，证监会正式发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，推出四大破局性改革：

“2+5+5”简易审核程序：针对优质企业并购，将流程压缩80%以上，实现“受理2日、审核5日、注册5日”的高效通道；

分期支付机制：允许根据标的业绩动态调整支付股份数量，缓解标的方短期业绩压力，推动并购双方形成长期利益共同体；

私募基金“反向挂钩”：投资期满48个月的基金，锁定期缩短50%，吸引长期资本入场；

放宽盈利与同业竞争限制：为收购未盈利技术企业（如生物医药、半导体）扫清障碍。

二、技术驱动型交易引领全球浪潮，头部券商主导格局

产业热点：AI与低碳科技领跑

全球并购市场正经历技术驱动的结构性转变。中证协报告显示，2024年全球并购金额达3.6万亿美元，同比增长14.31%，其中信息技术、绿色能源、医疗健康占比显著提升。这一趋势在2025年进一步强化：

AI算力需求引爆能源并购：美国电力行业2025年前两月完成27宗交易，总价值364亿美元。Constellation Energy以164亿美元收购Calpine，整合核能、天然气和地热资源，为数据中心提供低碳电力；

国内重点产业基金布局：上海设立100亿集成电路设计并购基金和100亿生物医药并购基金，推动中芯国际、联影医疗等龙头企业整合产业链；

硬科技估值新范式：上交所总经理蔡建春提出完善科创企业资产评估指引，解决传统现金流估值法对无形资产为主的科技企业适用性不足问题。

券商格局：头部效应加剧，“二八分化”凸显

政策红利下，头部券商凭借资源与专业优势进一步巩固主导地位：

项目集中度：中信证券（25单）、华泰证券（17单）、中金公司（16单）占据前三，前五大券商合计市场份额超50%；

交易规模分化：中信证券（1012亿）、东方证券（997亿）、中银国际（976亿）领跑千亿阵营，中资券商在跨境复杂交易中仍存短板；

战略转型：招商证券聚焦“数智科技、绿色科技、生命科技”三大赛道，通过“投行+投资+投研”三投联动提供全链条服务。

三、投资机遇：聚焦三大主线

政策红利延续领域：简易审核与分期支付机制下，科创板企业并购未盈利技术标的（如生物药、半导体设备）效率提升；

技术整合核心赛道：关注AI算力链（数据中心+低碳电力）、国产替代（集成电路、高端医疗器械）及央企整合机会；

头部券商与并购基金：并购业务领跑者，及政府主导的产业并购基金将深度受益。

随着“并购六条”全面落地，A股正从“审核导向”转向市场化、专业化的新生态。短期看，政策红利与技术升级双轮驱动下，并购重组将继续成为市场主线；中长期则需关注头部券商跨境能力提升、监管沙盒机制优化及科创估值体系的完善。投资者应把握“硬科技整合+政策套利”双逻辑，在产业链重构浪潮中挖掘真正具备协同价值的标的。

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）

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