“反内卷”政策重塑市场格局：新能源、光伏、储能迎结构性机遇

2025年，“反内卷”正从政策口号加速落地为产业变革的实际推手。

随着中央财经委会议明确要求”整治低价无序竞争”，新能源汽车、光伏、储能等行业的恶性价格战正迎来拐点。机构普遍认为，“反内卷”政策将优化行业竞争格局，推动龙头企业盈利能力回升，并重塑资本市场对新兴产业的估值逻辑。

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一、“内卷”困局：低价竞争如何拖累产业升级？

近年来，新能源汽车、光伏、储能等行业在高速扩张的同时，也深陷”内卷式”竞争。以光伏行业为例，2024年多晶硅价格下滑超35%，硅片价格下滑超45%，电池片、组件价格下滑均超25%，全行业陷入亏损。类似的情况也出现在电商领域，仅退款、最低价策略导致商家利润承压，甚至催生”羊毛党”灰产。

国金证券首席经济学家宋雪涛指出，这种非理性降价不仅导致企业利润下滑，还可能形成”商品价格下跌—企业利润减少—居民收入降低—消费支出减少—价格进一步下跌”的恶性循环，对宏观经济稳定构成挑战。广发证券首席经济学家郭磊补充称，部分企业在全球化竞争中过度依赖”竞底竞争”，忽视了技术、品牌等长期竞争力建设，最终削弱了中国制造的整体溢价能力。

二、政策转向：从“行业自律”到“供给侧优化”

2025年，“反内卷”政策进入深化阶段。中央财经委员会第六次会议明确要求”依法依规整治企业低价无序竞争”，而国家发改委也提出”分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案”。目前，政策落地主要呈现两种路径：

1.行业自律公约：光伏行业已率先行动，33家企业签署自律公约，通过”限产”与”限价”缓解恶性竞争。

2.行政引导+市场化出清：新能源汽车领域，国务院国资委推动一汽、东风、长安三大整车央企重组，整合研发资源，避免重复内耗。

中信证券分析认为，本轮“反内卷”政策相比2015年供给侧改革更加温和，更注重行业差异化和循序渐进。例如，电商平台通过算法优化、运费险减免等措施平衡商家与消费者权益，而非简单叫停低价策略。

三、有望受益行业：谁将率先走出“内卷”泥潭？

民生证券指出，新能源汽车、光伏、储能、电商平台是“反内卷”政策的核心关注领域。结合券商观点，以下行业有望迎来竞争格局改善：

1.光伏：自律减产+技术升级双轮驱动

2024年光伏行业亏损面扩大，但2025年头部企业开始通过自律减产稳定价格。同时，降银技术（如铜电镀、叠栅技术）的突破有望进一步降低成本，提升效率。

2.新能源汽车：央企整合+智能化突围

2024年，三大汽车央企（一汽、东风、长安）新能源车销量总和不足比亚迪一半，重组后资源整合有望提升竞争力。此外，政策鼓励智能驾驶、三电技术（电池、电机、电控）突破，推动行业从”拼价格”转向”拼技术”。

3.储能：技术迭代+海外市场拓展

2025年中国储能电池市场规模预计突破6800亿元，但产能过剩导致价格战加剧。政策扶持下，钠电池、液流电池等新技术加速商业化，头部企业如宁德时代、比亚迪通过海外布局缓解国内竞争压力。

4.电商：从”最低价”到”高质量增长”

抖音、淘宝等平台2025年推出商家扶持政策，包括免佣、推广费返还、严打恶意退款等，推动GMV增长模式从”用户扩容”转向”客单价提升”。

四、投资逻辑：龙头优势强化，中高端制造受益

东吴证券指出，“反内卷”政策将加速行业集中度提升，具备技术、成本、规模优势的龙头企业市场份额有望进一步扩大。例如：

光伏：关注N型电池、金属化降本技术领先的通威股份、隆基绿能；

新能源车：央企整合背景下，长安汽车（与华为深化合作）、比亚迪（技术壁垒高）具备长期竞争力；

储能：宁德时代（全球市占率34.6%）、比亚迪（储能云平台）及钠电池技术领先的中科海钠。

“反内卷”并非简单的政策干预，而是中国经济从规模扩张向质量升级的必然选择。随着行业竞争从价格战转向技术战、品质战，具备核心竞争力的企业将迎来新一轮价值重估。对于投资者而言，把握政策节奏、聚焦龙头标的，或是穿越周期波动的关键策略。

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