消息面上,昨日深夜,祥源控股集团宣布以22.95亿港元(约合人民币21亿元)认购海昌海洋公园新股,交易完成后,祥源将持有海昌38.6%的股份,成为第一大控股股东。
一、A股并购重组升温,文旅板块洗牌加速
据公开数据统计,新规落地后,2025年上市公司已披露资产重组超600单,重大资产重组约90单,交易金额达2000亿元,同比分别增长1.4倍、3.3倍和11.6倍。
其中,资源互补型并购活跃度显著提升——如祥源文旅通过重组整合张家界百龙天梯、凤凰古城等景区后,2025年一季度实现营业收入2.12亿元,同比增长55.22%;实现归属于母公司所有者净利润3119.48万元,净利润猛增158.67%。这一趋势显示,单纯规模扩张已被效率提升与产业链协同取代。
二、海昌“骨折价”易主:一场双向救赎的文旅并购样本
日前,国内最大的海洋主题公园海昌海洋公园披露重大股权变动公告,公司拟以每股0.45港元向祥源控股集团旗下企业发行51亿股新股,总代价22.95亿港元(约合人民币21亿元),新控股股东入主后将维持上市公司地位,并继续发展海洋主题公园核心业务,同时强化“文旅运营即服务”(OAAS)模式。
祥源实现控股海昌更多像是“给自己加一块拼图”,从原来做山岳、文化遗产、低空观光到多了30多座城市里的海洋IP主题乐园,可以说是一次中国旅游集团20强的内部重组。
此次并购重组有诸多亮点,首先,从战略角度来看,祥源控股作为国内知名文旅企业,其在全国14个省市布局了40余个文旅项目,而海昌海洋公园在国内海洋主题公园领域具有显著优势,双方的结合实现了“山岳”与“海洋”的资源互补,有助于构建覆盖自然风光、主题娱乐、休闲度假、文化体验等于一体的全域旅游生态,提升祥源控股在文旅产业的综合实力和市场竞争力。
其次,从业务协同角度分析,海昌海洋公园拥有丰富的IP资源、乐园运营经验和城市流量,但此前受资金紧张等问题制约,运营效率和资源调配能力有待提高;祥源控股则具有较强的运营管理和资源整合能力,通过此次并购,可将自身的管理经验、渠道资源等与海昌海洋公园的业务进行整合,提高运营效率,实现互利共赢。
再者,从交易设计来看,此次认购价格虽较净资产有一定溢价,但与市场价格相比存在较大折价,既体现了对海昌海洋公园品牌和业务价值的认可,也为祥源控股获得控股权提供了一定的成本优势。
此次并购也引发市场对文旅行业整合的进一步关注和思考,为其他文旅企业的并购重组提供了借鉴和参考,推动文旅产业向规模化、集约化、专业化方向发展。
三、机构观点
经由此次合作,祥源控股集团可依托海昌海洋公园的轻资产管理经验,可以降低资本开支,提升运营效率;海昌海洋公园则可依托祥源的资源整合能力,加速战略布局。双方在资源、IP、运营上的协同,有望在存量竞争时代开辟新增长极。
中信证券:并购重组是资本市场支持实体经济发展的重要方式之一,有助于企业实现资源优化配置、产业整合升级和协同发展。在当前经济结构调整和转型升级的背景下,并购重组市场有望继续保持活跃态势。
华泰证券指出,并购重组可成为企业提升竞争力和盈利能力的关键举措,尤其是在行业竞争激烈、市场环境复杂多变的情况下,通过并购重组企业能够快速获取资源、技术、市场渠道等,实现规模经济和协同效应,增强企业的抗风险能力和可持续发展能力。
同时投资者在参与并购重组相关投资时,应充分考虑企业的基本面、交易方案的合理性、整合的可行性等因素,进行理性投资决策。
综上所述,并购重组正成为A股市场中企业优化资源配置、实现战略发展的重要手段。海昌海洋公园的并购重组案例更是为市场提供了宝贵的经验和启示。未来,并购重组市场有望在政策支持、经济转型等多重因素推动下,持续发挥其在促进产业升级和企业发展中的积极作用。
未经允许不得转载:德讯证券顾问 » 21亿并购大手笔!文旅巨头易主背后的“协同生存法则”
评论前必须登录!
登陆 注册