碾压美股！A股这一指标爆了，堪称牛市最强根基

据中国证券报，截至2025年4月11日的最新数据显示，上证指数股息率达3.10%，这一股息率水平在全球主要股票指数中位居前列，堪称A股牛市最强根基，长期配置价值凸显！

对比同期数据，纳斯达克指数股息率约为0.82%、道琼斯工业指数约为1.09%、标普500指数约为1.41%、日经225指数约为1.97%，沪市核心指数的股息率优势超越上述境外主要市场指数水平。

上证指数高股息率的成因：低估值超跌与政策推动

传统行业权重占比高

金融、能源、公用事业等分红稳定的行业在上证指数中占比超50%。

以银行股为例，工商银行、建设银行等国有大行股息率普遍在5%-7%，显著拉高指数整体水平。相比之下，美股科技股权重占主导（如苹果、微软分红率不足1%），拖累整体股息率。

超跌叠加市场估值处于历史低位
截至2025年4月，上证指数市盈率（TTM）为11.2倍，低于过去十年均值（13.5倍），市净率（PB）1.1倍，接近2018年低位。低估值环境下，相同分红金额对应的股息率被动抬升。

政策引导企业强化分红
近年来监管层通过《上市公司现金分红指引》等政策鼓励分红，国企考核逐步纳入分红比例指标。2024年A股上市公司分红总额达2.2万亿元，连续三年增速超10%，其中央企分红占比达45%。

高股息率背景下，上证指数三大机遇

1、避险情绪驱动高股息资产慢牛行情延续
全球通胀高企、地缘冲突加剧背景下，资金偏好“类债券”资产。2025年一季度，中证红利指数跑赢沪深300指数8个百分点，煤炭、银行、电力、石油等高股息板块持续获得资金青睐。

2、长期资金加速布局
社保基金、保险资金等长期投资者持续增配高股息标的。

3、隐含的估值修复预期大

当前上证指数股息率与10年期国债收益率利差达1.2个百分点（国债收益率1.9%），接近历史极值。若经济复苏推动企业盈利改善，高股息资产可能迎来“股息+估值”双击机会。

投资策略：聚焦可持续分红的优质核心资产

行业选择：聚焦盈利稳定性

能源与公用事业：煤炭、电力企业受益于价格机制改革，现金流充沛；

金融地产：银行股息率普遍高于5%，需关注资产质量；优质房企分红率超30%；

消费龙头：白酒、家电行业龙头分红率基本稳定在50%以上。

财务指标筛选标准

分红连续性：近5年股息支付率高于30%；

现金流保障：经营性现金流净额/净利润大于80%；

低负债率：资产负债率低于行业均值20个百分点以上。

国际经验看：高股息策略的长期有效性

参考美股历史，1957-2025年标普500高股息组合年化回报率达10.2%，跑赢指数2.3个百分点，且波动率更低。

A股市场2010年至今，中证红利指数年化收益9.8%，同期上证指数为4.5%。当前上证指数股息率处于近10年85%分位，长期配置性价比突出。