财富在线【午后看点】存储现货价加速上行！板块或正从周期博弈转向成长定价-财富在线

一、盘面看点

三大指数再度翻红，黄白线分化明显，权重股走势较强。沪深两市半日成交额2.5万亿，较上个交易日放量3679亿。截至午间收盘，沪指涨0.18%，深成指涨0.29%，创业板指涨0.74%。

从板块来看，有色·锆概念延续强势，长裕集团5天4板，爱迪特、东方锆业2连板，凯盛科技3天2板。培育钻石概念爆发，力量钻石20CM涨停，黄河旋风涨停。大金融板块逆势走强，广发证券涨停，长江证券触及涨停。存储芯片板块表现亮眼，多氟多、有研新材、三孚股份等个股强势涨停。

从消息面上看，当地时间6月18日，美股存储芯片上涨，闪迪上涨11.54%，美光科技上涨8.70%，西部数据上涨4.79%，股价均续创历史新高。美光科技将于北京时间6月25日凌晨发布财年三季报。

展望午后，最近英伟达Rubin NVL72机柜CPU侧SOCAMM内存模组减配，引发了一些对存储需求的担忧。但从实际应用的角度来看，这是技术落地初期受LPDDR5X供给侧限制采取的底线标准方案，并不是需求在收缩。反而说明一个问题——存储芯片已经成为AI生态系统里主要的瓶颈环节。

这一轮存储上行周期跟历史上那种强波动的周期不太一样，有AI的结构性增长在撑着。Rubin机柜的SOCAMM方案减配，恰恰印证了存储供给的刚性约束，而不是需求出了问题。

往后看，Agentic AI会带动KV Cache容量持续扩张，AI系统里CPU和GPU的配比也在提升，对存储的需求是长期支撑。下游大客户现在越来越倾向于用长期协议来锁定供应——南亚科那边股东会也披露了，客户主动要求签2到3年以上的长约。

这种趋势如果持续下去，原厂的资本开支风险会明显降低，存储板块或正从强周期品种向具备成长属性的方向转变。

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二、产业逻辑

1、预计26Q2通用DRAM合约价上涨58-63%，NAND合约价上涨70–75%。据TrendForce，26Q1通用DRAM合约价上涨93-98%，NAND合约价上涨85-90%，预计26Q2通用DRAM合约价上涨58-63%，NAND合约价上涨70-75%。

现货价格方面，DRAM现货价加速上行，截至6月中旬DDR48Gb/16Gb现货价较5月中上涨10.6@.2%，DDR516Gb/24Gb现货价涨幅扩大至22.8%/22.1%。

NAND方面，5月TLC/QLCNAND现货价环比跌幅收窄至1.1%以下，6月初MLCNAND现货价环比上涨24.0%-30.8%，原厂退出/减产导致MLCNAND供需缺口扩大。

2、5月韩国DRAM/NAND出口额同比增长超3倍/2倍，4月韩国半导体产/销量同比增长13.0%/20.8%。据国泰海通研报数据显示，2026年5月韩国存储出口额321.4亿美元，同比增长255.0%，环比增长19.2%。其中DRAM出口额186.1亿美元，同比增长369.7%；NAND出口额17.2亿美元，同比增长206.5%。4月韩国半导体产量/销量/库存同比+13.0%/+20.8%/13.3%，产销量同比增幅扩大，库存维持快速消耗。

3、中国台湾主要存储产业链厂商5月营收增幅持续扩大。据国泰海通研报数据显示，中国台湾主要存储原厂、主控芯片厂商及品牌/模组厂商5月营收分别同比增长324.8%/296.1%/325.8%。南亚科股东会表示DRAM行业已逐渐摆脱过去高度波动的景气循环模式，转向较稳定的结构性发展，缺货情况至少延续至27年底。

三、券商观点

国泰海通证券表示，认为存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期性博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值有望从传统的周期峰值估值逐步切换为具备长约支撑和现金流可见度的 AI 核心基础设施资产的确定性溢价，推动行业估值中枢上行。

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