【晨会纪要】指数新高、行业轮动，市场现“百花齐放”行情！

一、宏观

周三（8月20日），俄罗斯驻新德里大使馆相关人员称，即便美国发出警告，俄罗斯仍打算持续向印度供应石油。

自2022年2月俄乌冲突爆发后，俄罗斯石油和天然气产业遭受西方制裁与限制。在此背景下，印度大幅增加了对俄罗斯石油的进口。当前，俄罗斯石油在印度进口总量中的占比达35%，而冲突前这一数字仅为0.2%。

不过，上月末美国总统特朗普以印度持续进口俄油引发美方不满为由，宣布对印度商品加征25%关税，新关税将于8月27日生效，届时印度输美商品关税总水平将升至50%。

针对特朗普的这一决定，印度外交部回应称，美国因印度购买俄油而作出的决定“不公平、不合理且不公正”，印度会采取一切必要举措维护自身国家利益。由此可见，美印要达成缓和贸易冲突的协议，短期内恐怕难以实现。

二、策略

昨日A股市场里，三大指数维持震荡整理格局，沪指表现相对突出。从个股涨跌情况看，全市呈现跌多涨少态势，超3000只个股飘绿。收盘时，沪指上涨0.13%，深成指下跌0.06%，创业板指下跌0.47%。

成交量上，两市成交金额达2.42万亿，较前一交易日增加了158亿。当下市场正处于“健康牛”阶段，即便指数不断创出新高，可多数行业的拥挤度处于中等水平，市场不存在全面过热，仅局部有过热迹象，且仍有部分板块拥挤度偏低。

这些低位板块能在局部过热板块降温时，吸引资金流入、承接市场热度。由此，本轮行情呈现“百花齐放”的特点，各行业、板块和主题机会轮番上演。随着市场持续向好，机构优势渐显，与“慢牛”“健康牛”形成良性互动。策略方面，建议关注自主可控、机器人、汽车、家电等景气度高的板块以及高分红板块。

三、热点研究

自主可控

近段时间，美日荷在半导体领域对中国频频出手，持续加大限制力度。它们将矛头直指半导体先进制造、先进制程的半导体设备、先进存储器以及先进计算芯片等关键板块，通过设置重重障碍，限制中国购买和制造高端芯片，妄图以此延缓中国科技产业前进的步伐。

与此同时，美国“对等关税”政策落地后，其半导体出口管制进一步升级。这使得半导体设备及零部件、先进制造、先进封装、先进计算芯片、EDA软件等处于半导体产业链“卡脖子”位置的核心环节，实现自主可控的需求变得极为迫切。

在外部压力之下，国产替代迎来了加速推进的契机。国内半导体企业应把握时机，加大研发投入，突破技术瓶颈，提升自主创新能力，在关键环节实现自主突破，从而推动中国半导体产业迈向新的发展高度。

四、行业研究

机器人

人形机器人走向轻量化已是必然趋势，原材料与工艺设计是达成这一目标的关键所在。轻量化能够有效化解人形机器人续航能力欠佳、灵活度不够以及散热性能差等诸多难题。实现轻量化的主要途径有结构优化、提升零部件性能以及替换原材料这三大类。

以特斯拉Optimus为例，短期内原材料替换或许会成为主流做法，它主要是把传统的铝合金、不锈钢等材料，替换成镁合金、高性能工程塑料（如PEEK、PPS等）。

镁合金具备显著优势：其一，其减重效果比铝合金更出色，而且当下镁铝原材料价格比一直处于低位，镁合金的成本优势十分突出；其二，半固态工艺解决了镁合金耐腐蚀性的问题，同时人形机器人零部件的体积和重量远小于汽车，设备方面的壁垒更低；其三，工业机器人已有应用镁合金的先例，其产品和工艺具备一定的可迁移性。

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