“牛市旗手”归来！或成下半年“进攻利器”！

7 月 11 日，A 股证券板块迎来久违的爆发式行情，截至发稿，中银证券、哈投股份、中原证券率先封死涨停，东方证券、国金证券、国联民生等多股纷纷跟涨，板块整体成交额突破 900 亿元，创近三个月新高。这一行情的背后，是业绩预增、政策红利、市场回暖等多重利好的集中释放，标志着 “牛市旗手” 正以强劲姿态回归市场核心视野。

 

一、核心驱动因素解析

 

1、业绩超预期：哈投股份、国盛金控领涨

 

哈投股份：预计2025年上半年实现归母净利润3.8亿元，同比增长233.1%，扣非净利润同比增长436.5%，业绩弹性显著。

 

国盛金控：预计上半年净利润1.5亿至2.2亿元，同比增幅达236.85%至394.05%，显示中小券商在市场活跃度提升下的盈利修复能力。

 

券商板块作为典型的“周期+β”行业，业绩对市场交投活跃度高度敏感。2025年二季度以来，A股日均成交额突破万亿成为常态，直接驱动经纪业务收入增长；同时，IPO、再融资等投行业务随科创板改革深化而回暖，推动业绩超预期。

 

 

2、政策红利：科创板新政点燃投行景气度

 

科创板“1+6”政策：证监会推出《关于在科创板设置科创成长层的意见》，允许未盈利科技企业上市，并优化再融资、并购重组规则。

 

行业影响：

 

头部券商：中信证券、中金公司等凭借全链条服务能力（保荐、直投、并购）抢占先机；

 

中小券商：国金证券、申万宏源等通过深耕特定行业（如硬科技、生物医药）实现差异化竞争。

 

数据支撑：2025年上半年科创板IPO受理企业达180家，超越2024年全年，投行业务增量空间显著。

 

3、流动性改善：两融余额创3个月新高

 

市场数据：截至7月10日，沪深京三市融资融券余额达1.8737万亿元，较前一交易日增加49亿元，创3个月新高。

 

逻辑链：两融余额回升→市场风险偏好提升→券商信用业务（融资融券、股票质押）收入增长→估值修复。

 

历史对比：2014年底券商股爆发前，两融余额同样经历快速攀升，与当前市场环境形成共振。

 

4、虚拟资产牌照催化：富途、老虎证券示范效应

 

香港稳定币条例：8月1日生效后，富途证券、老虎证券已上线虚拟资产交易功能，并申请VATP牌照。

 

业务延伸：

 

富途：通过参股天星银行探索稳定币托管，拓展全球化布局；

 

券商增量收入：虚拟资产交易佣金、充币提币手续费等成为新盈利点。

 

机构观点：长城证券认为，虚拟资产牌照落地是“扩表时间窗口”开启的标志，类似2014年券商加杠杆驱动行情。

 

 

二、券商观点汇总：牛市预期升温

 

1、民生证券：

 

核心逻辑：科创板新政推动A股股权融资规模持续扩张，投行业务收入有望修复，头部券商因项目储备丰富更受益。

 

2、中信证券：

 

技术面分析：券商ETF及个股处于相对低位多头排列，具备爆发潜质；

 

历史对比：当前市场环境（政策宽松+流动性充裕）与2014年底相似，或迎来板块性行情。

 

3、海通证券：

 

政策解读：中央经济工作会议强调“稳住楼市股市”，资本市场改革将聚焦投融资平衡，吸引中长期资金入市；

 

长期视角：券商作为资本市场核心中介，将受益于直接融资占比提升及居民资产配置转移。

 

本轮券商股上涨是业绩改善+政策红利+流动性宽松+市场情绪修复的共振结果。

 

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）