【晨会纪要】市场情绪恢复明显 春季躁动行情可期

       周建魁｜A1050619120001

岁末A股市场主基调呈现出震荡蓄势特征，消费结构性占优，中长期预期在疫情明朗化和政策未来进一步发力下依然乐观。

在当前防控政策的变化下，短期内疫情感染高峰的到来可能使经济修复承压，后续经济活动有望在节后逐步恢复，在此期间市场风险偏好或将持续回暖。鉴于当前阶段各热点主题持续性有限。

行业配置上建议短期关注三条主线：一为疫后修复延续的消费赛道如免税、食品饮料、机场、酒店、医药；二为政策高确定性下自主可控的国防军工、半导体赛道；三为历年跨年行情中节前行业平均表现较好的非银金融、银行。

梅雪｜A1050621090002

A股2023年实现开门红，部分宏观因素的改善驱动景气板块回暖。近期各地疫情快速达峰，生产生活逐步恢复正常，叠加稳增长利好政策不断出台，投资者对经济复苏的信心得以增强，推动市场回暖。

1月8日起香港与内地实施首阶段“通关”，当前餐饮、酒店、景区演艺等受益于强复苏预期，估值先于基本面修复，但仍需验证，事件落地后关注点有望移向其他方向。

中央经济工作会议提出，把恢复和扩大消费摆在优先位置，因此促消费是仍是23年政策的重点。相对而言，越临近春节，市场交投和人气会越清淡，估值已有所回踩的板块有望轮动。

展望23年，借鉴21年疫后复苏经验，器械、医疗服务、中药有望增长较快。另外，当前新能源产业链估值已从高点回落，新能源板块中景气度维持高位的细分领域更加值得重视，如风电光伏、储能、新能源车智能化等领域。

朱小飞｜A1050621070003

北上资金大举进场点燃市场交易热情，目前成交金额突破8000亿关口，量的修复明显，不过现阶段而言，首先年末阶段很难有较好的交易情绪出现，其次在春节前阶段内外部流动性有边际转弱的可能性，最后主流投资者对经济复苏不确定性的担忧依然存在，风险偏好将持续扰动A股，结合判断我们认为A股大概率存在一个新的“挖坑”过程。

从空间角度判断，以上证指数为例，3150-3200点区域是一个重压力区，那么当下指数的反弹，更类似于对于此前反弹高点的确认，因此在现阶段指数反弹过程中控制仓位才是相对正确的选择。

蔡满强｜A1050621040002

节后首周指数录得开门红，积极因素开始显现，市场人气正逐步积聚。具体来看，一方面我国疫情防控工作重心从“防感染”转向“保健康、防重症”，国内疫情因素逐步消退，短期有利于居民投资和消费意愿有提升。

同时国内积极政策持续加码，重磅发声要适度加大财政政策扩张力度，这对经济基本面复苏具有较强的支撑。另一方面，周四美联储发布的最新纪要虽然很鹰派，但是市场尽显韧性，说明市场对美联储加息越来越钝化。

另外从盘面可以看出节前流出避险的资金明显加速回流，北向资金也在开始大幅净流入A股。此外值得关注的是，恒生指数正式突破年线了，年线代表的是牛熊分界线，这为后市的持续走好打开了想象空间，整体对A股也具有一定的联动作用。

不过当前阶段我们需要关注的是年报披露季临近，1月底前业绩大增的公司和有雷的公司需要全部披露业绩预告，业绩预告不及预期公司股价容易出现回落，这对市场情绪或有一定扰动。

整体来看，我们认为市场整体估值水平已具备长期吸引力，虽然短期指数走势或有所反复，但机遇大于风险，投资者可对优质个股保持低吸为主。

李天生｜A1050621120002

元旦后A股市场迎来开门红，经济层面防控优化后诸多限制消失，诸多行业销售迅速恢复，明年经济增长弹性更为乐观。从流动性层面看，3月美联储停止加息是大概率事件。

国内为了重启经济活力正在加大投放，市场修复至一定水平将刺激居民入市意愿加强。多因素共振下春季躁动行情有望延续，节前股指仍有望突破3200点，支撑位3140附近。

短期成长风格占优的情况下，除了确定性较高的消费医药和数字经济之外，配置上建议择机增加渗透率仍然较低的高端制造子行业如储能、光伏电站等。

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