【热点跟踪】国企改革红又红，阔步前行

今日，国企改革板块再次翻红。随着改革红利的不断释放，央企上市公司具备长期投资价值。近10 年中证央企ROE 长期维持在10%以上，长期表现优于整体A 股，央企股息率显著高于沪深300 及整体A 股上市公司股息率，当前提升到3.75%，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。从估值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近10 年来的市盈率最低点，处在较10 年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。

国资委央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵，上市央企将迎来配置时机。

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在中国特色的估值体系中，国有企业不仅是国民经济的重要支柱，而且增长稳健，应给予估值溢价。目前国企估值水平已处于历史底部区间，随着市场更好地认识国企内在价值，估值有望加速修复。

国资委央企在我国经济地位举足轻重，其既是市场化的主要对象，也是一系列改革的排头兵。国资委央企主要涉及石油石化、电力、交运、钢铁、煤炭、通信、军工、地产产业链等关系国际民生的重大战略地位实体行业。国有企业功能界定与分类是新形势下深化国有企业改革的重要内容，是因企施策推进改革的基本前提。

展望未来，市场环境叠加持续改革，央企或迎持续行情机会。国资委央企未来发展将拥抱双碳和创新两条主线或有优质行情。仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线，我们认为主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中，一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。双碳转型将带来业务转型和资产注入，国资委央企估值有望得到重塑。举国体制下国资委央企料将聚焦科技创新，高估值行业有望诞生央企龙头。

目前，上交所已制定服务国企改革国家重大战略工作方案，发布央企综合服务三年行动计划及其实施方案。另外，上交所还制定了配合落实提高央企控股上市公司质量“九条措施”。

且上交所也已成为央企上市公司的重要集聚地。数据显示，中央企业近七成资产规模、近九成利润，都来源于上市公司，上交所是央企上市公司改革发展的主战场。上市公司数量方面，沪市国资委所属央企上市公司(简称沪市国资央企)数量达到213家，其中主板公司192家，科创板公司21家。

发布的报告显示，近年来，中央企业坚持社会主义市场经济改革方向，纵深推进国企改革，实现了全面完成公司制改制、首次实现国有企业的功能分类、总体解决企业办社会和历史遗留问题三大历史性突破。