【热点跟踪】红歌高唱，军工昂首挺胸

今日军工板块，开盘短暂下挫后迅速强势拉红。截至发文，睿创微纳涨幅超10%，中超控股、奥维通信、烽火电子等涨停。

中国军工产业进入黄金十年，政策的放宽、高昂的利润和广阔的市场前景，将军工产业推为国内首屈一指的投资热点。加上地缘局势不确定性加剧，军工板块关注度提升。

从中报业绩看，目前披露中报预告的国防军工企业整体业绩表现亮眼。市场预计接下来的三季度可能成为国防军工全年“大季”。从估值水平看，中证军工指数整体估值不算高，未来提升空间较大，当前时点配置价值仍然较高。

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而从基本面看，军工板块高景气度有望再次得到兑现。2018年以后，在高新武器装备密集定型的背景下，装备批产规模快速上升，军工企业业绩加速释放，军工板块的核心投资逻辑从资产注入驱动向价值成长驱动过渡。

当前整个板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来。一方面，“十四五”期间军工装备采购计划性强，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地，需求端增长确定；另一方面供给端新增产能持续爬坡，产能瓶颈持续破除。

根据券商统计，2022年上半年共有13家军工上市公司发布产能扩充计划，较2021年(8家)、2020年(10家)有明显数量提升，预计下半年仍有核心军工企业发布定增扩产计划，这将为军工产业链全面景气打下坚实基础。此外，上半年受疫情影响，部分军工产业链公司交付存在一定的延后，预计下半年在疫情受控的情况下，有望加速回补之前受疫情影响的订单，军工产业链业绩有望加速。

从各种利好方面看，国企改革持续落地。5月份以来，航空工业旗下多家公司陆续受到了管理层或一致行动人资管账户的增持，显示了集团对市值管理的重视以及对当前公司长期投资价值的认可。另外，航空集团也推动了旗下两家分系统公司的合并，借助资本市场配套融资实现1+1大于2的效果。这些改革动作的落地，无疑向市场传递了非常强烈的信心，尤其是以机构资金为代表的长线资金等，同时也有效缓解了行业的下行风险。同时，在此期间也伴随着多个重磅的事件驱动，包括C919大飞机取得关键进展以及地缘政治事件等都为行情带来显著催化。

现阶段，板块正逐步从脉冲式事件驱动型投资向趋势性景气投资转变，“事件”因素对板块影响偏短期，中长期看核心驱动因素仍是需求景气度及业绩释放预期。2021年以来，随国防建设对装备需求不断提升，且装备需求不断在企业业绩端落地，军工板块已逐步转向“基本面驱动”。今年以来，俄乌冲突、台海局势等地缘局势问题，不仅对板块产生短期内的“情绪化”影响，更需要思考其反映的作战方式变化趋势、军事演练等日常作训等可能对板块赛道景气度、需求空间等带来的促进作用，进而促进板块基本面改善。

对资本市场而言，现在把原来停留在规划稿里相对比较抽象的建军百年奋斗目标以及中华民族伟大复兴非常具体的、活生生的摆在了投资者面前，让原来市场感觉遥不可及的目标变得近在咫尺，会极大改变市场对国防军工行业的认知。