【板块异动】红色经典，军工大旗万里飘

地缘局势影响，以及行业估计方面影响下，军工行业景气度持续提升。数据显示，当前，申万国防军工板块市盈率为66.33，为近5年最低。在此背景下，多家机构认为目前板块估值处于历史低位或是配置良机。当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，板块有望在中报高增长预期驱动下延续升势。

由于军工行业需求计划强、确定性高，供给执行力强，横向比较其它制造业受疫情冲击较小。考虑到“十四五”军工行业高景气，看好军工板块后续表现。从持仓变动来看，主动基金进一步加仓产业链中上游，同时对军工集团企业类标的关注度有所提升。

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我国国防支出近年来呈稳定增长趋势。今年的行业一季报总体表现上看，国防军工板块 2022 年一季度增长延续，实现营业收入总额 1047 亿元、同比+11.8%；实现归母净利润总额 75 亿元、同比+16.3%。细分板块来看，航空装备板块业绩表现依然强劲，22Q1 营收和净利润分别同比增长 19.6%和 37.1%。地面兵装板块一季度也取得较好业绩表现，营收和净利润分别同比增长 18.3%和 26.8%。航天装备板块营收增长15.7%、净利润增长 6.9%；军工电子板块营收增长 7.6%、净利润增长 13.2%；航海装备板块营收增长 2.8%、净利润下滑 63.6%。

航空装备板块过去一年合同负债和预付款项变化来看，21Q2 合同负债金额由 211亿元提升至 844 亿元，环比大幅增长 299%；此后几个季度环比在上下 10%波动。21Q2预付款项金额由 85 亿元提升至 248 亿元、环比+192%，并在 22Q3 继续提升至 396 亿元、环比+60%；此后两个季度环比在上下 5%波动。

从中报预告来看，军工板块业绩普遍向好。目前至少逾40只国防军工股披露了2022年中报预告，其中25家公司净利润录得上涨。业绩预喜个股中，预计增幅最大的盛路通信为10529.92%，振华科技、长城军工、中船防务等多只个股净利润预计最高增幅将超过100%。

军工行业需求景气度保持较高水平，预计2022、2023年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高，其中航空、航天、电子元器件(电子信息化)增速较快，2022重点看好四大典型方向：一是航空发动机产业链、二是航空制造产业链、三是导弹产业链、四是电子元器件产业链。

近期事件型扰动较多，市场情绪随时放大，华夏军工安全基金经理万方方表示，继续坚定看好军工板块的景气度。从基本面角度：十四五期间全军加快武器装备现代化建设，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。从时间上来看，三季度的中报季有可能成为未来两年军工投资的关键时间窗口。

展望中报季，多数产业链中上游业绩兑现能力较强的标的有望实现较高同比业绩增速，总体来看，军工板块主流标的业绩有望实现稳健增长。

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