财富在线：节后行情大爆发！算力租赁 + 算力芯片，两大核心龙头赛道走强

5月6日节后第一天，市场震荡反弹，科创50指数一度涨超9%，逼近历史高位。量能明显放大，沪深两市成交额3.23万亿，创年内第六，较上一个交易日放量4859亿。盘面上做多氛围浓厚，市场热点快速轮动，全市场超3800只个股飘红，逾百股涨停。

从板块来看，AI算力板块可谓是强势猛涨。其中，算力租赁概念爆发，十余只成分股涨停，利通电子4天板，东阳光、大位科技、美利云涨停。算力芯片概念快速拉升，海光信息触及20cm涨停，股价续创历史新高，中国长城、禾盛新材涨停。

此外，利好消息方面也迎来共振催化。

5月5日晚间，东阳光披露公告称，近日，控股子公司东阳光云智算与某企业A公司签署《算力服务采购框架合同》，合同预计总金额区间为人民币160亿元至190亿元。

东阳光在公告中表示，本次大额算力服务合同的成功签署，为公司算力业务板块锁定了稳定且长期的收入来源，同时深化了公司在AI算力、高性能服务器配套服务领域的布局深度与广度。

关于这一波行情的走强，其背后的核心逻辑十分清晰：一是需求端的集中爆发，二是供给端持续受限，三是涨价潮席卷全行业链。

一、需求端：Token 消耗狂飙，推理需求成主力

根据OpenRouter最新数据测算，上周（4月27日至5月3日）全球AI大模型总调用量为23.9万亿Token，较此前一周增长8.6%，连续两周上涨。

其中，全球调用量排名前三名中，前两款均为中国AI大模型。腾讯Hy3 preview (free)位居榜首，周调用量达3.03万亿Token，环比增长799%；Kimi K2.6排名第二，周调用量达1.28万亿Token，环比增长15%。

另外值得注意的是，DeepSeek-V4-Flash首次登上榜单，排名第九，周调用量达0.704万亿Token，环比增长344%。

随着 DeepSeek-V4、GLM-5 等国产模型迭代成熟，推理需求快速扩容，直接带动了中低端算力与国产芯片的需求爆发。

二、供给端：芯片紧缺，交付周期拉长

据报道，英伟达NVIDIA B300 AI服务器在中国大陆市场的成交价已飙升至每台约700万元人民币，约合100万美元，较去年底的约400万元近乎翻倍。

作为参照，搭载8块B300 GPU的同款服务器在美国市场的售价约为55万美元，仅较去年底的50万美元小幅上涨。中国市场高出近一倍的价差。

价格飙升已促使部分资金受限的AI企业从采购转向租赁。据悉，B300服务器一年期租赁合同的价格已升至每月19万元人民币，且仍需排队等待资源释放。

此外，H200对华出口的不确定性同样在推高B300价格。虽然美国政府已批准H200的对华出口许可，但双方在具体条款上仍有分歧，至今未能实际出货。这一僵局使B300在市场上变得更加稀缺。

三、价格端：云厂商集体提价，算力通胀确认

“鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价进行调整。”腾讯云称，AI算力、容器服务TKE-原生节点和弹性 MapReduce（EMR）相关产品服务刊例价都上调5%。

这是腾讯云年内第二次涨价，今年3月11日，腾讯云率先调整大模型服务计费策略，结束GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5等第三方模型的限时免费公测，转为正式商用服务。同时，混元HY2.0 Instruct模型的输入价格从0.0008元/千Tokens（词元）上调至0.004505元/千Tokens，涨幅高达463.13%。

事实上，腾讯云的涨价并非孤例，3月18日，阿里云与百度智能云同日官宣涨价。阿里云公告显示，因全球AI需求爆发及供应链成本上涨，其AI算力、存储等产品价格上调5%至34%，其中平头哥真武810E等算力卡产品涨幅最高，文件存储产品CPFS（智算版）统一上调30%；百度智能云发布调价通知显示，该公司AI算力相关产品服务价格上调5%至30%，并行文件存储等产品涨幅约30%。至此，国内云服务三巨头（阿里云、腾讯云、百度智能云）已全部加入涨价阵营。

海外方面，英伟达H100 GPU租赁价格5个月内上涨40%，亚马逊云科技、谷歌云也均已相继宣布上调相关产品价格，全行业进入量价齐升的高景气周期。

在机构看来，算力租赁市场上行或更偏向趋势性而非短期周期性波动。

东吴证券认为今年是国产AI算力兑现元年，它的观点如下：

（1）国产算力景气度斜率陡峭，2026年是国产AI算力全线兑现元年。国产AI芯片是算力租赁之外国内算力需求的重要供给，多家大厂加大了对国产AI芯片的采购力度。Deepseek V4主动深度适配国产算力，为国产算力加速崛起奠定了基础。

（2）国内token需求旺盛，供需缺口扩大。多家大厂和大模型厂商宣布涨价或者限购，算力缺口较大，算力租赁和国产AI芯片将是主要供给方。

（3）算力租赁主要为客户提供优质高端算力。2026年一季度，算力租赁行业迎来了加单和涨价“量变”；商业模式升级，token分成“质变”。

华源证券认为，国产算力芯片企业迎来业绩兑现关键期。AI大模型迭代、智算中心规模化建设与边缘智能场景全面渗透，持续推高国内AI算力市场需求。整体来看，行业呈现头部企业盈利稳固、二线厂商减亏甚至扭亏提速、梯队化成长格局清晰的特征。

国海证券在研报中表明，Tokens消耗量或持续攀升，AI算力瓶颈短期仍将持续，云计算涨价或将延续。云服务商对AI智算类产品涨价不仅系核心硬件成本的上升，同时也反映出云服务商对AI云产品价格的议价权逐步上升。

“AI推理拐点已至，算力租赁进入量价齐升高景气周期，是当前AI产业链确定性较强的核心赛道。”国海计算机团队认为，稳定的采购渠道叠加大额融资支撑设备投入，即可快速落地算力产能，依托行业长约锁定，国内算力租赁企业的业绩增长具备强可预见性。

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