重磅会议即将落地！全球“电荒”狂吸铜，有色金属超级周期或要来了-财富在线

北京时间12月11日凌晨3时，美联储FOMC将公布利率决议与经济预期摘要，全球资本市场聚焦这一关键事件。当前市场降息预期持续升温，叠加新能源、电网建设等下游领域需求爆发式增长，有色金属行业或正处于“流动性宽松+需求放量”的双重利好共振期。

尽管12月9日伦敦金属交易所（LME）铜、沪铜主力合约出现短期回调，但拉长时间维度看，板块整体活跃度显著提升，中长期上涨逻辑未改。

一、降息预期升温，流动性宽松赋能有色金属价格

美联储12月议息会议成为引爆有色金属板块的核心宏观催化剂，降息预期升温正在重塑全球大宗商品定价逻辑。据芝商所“美联储观察”最新数据，截至2025年12月10日，市场预期美联储12月降息25个基点的概率已高达85.4%，宽松政策转向信号明确。美联储理事沃勒近期公开表态支持12月降息，认为现有经济数据显示通胀虽有短期上升，但后续将逐步回落，进一步强化了市场对宽松政策的预期。

流动性宽松对有色金属行业的利好主要体现在两方面：一方面，降息将直接降低美元指数上行压力，而以美元计价的国际金属价格与美元指数呈负相关关系，美元走弱有望推动铜、铝等核心金属价格回升；另一方面，宽松货币政策将降低企业融资成本，刺激全球制造业复苏，间接拉动有色金属终端需求。

美国银行已率先调升金属价格预期，将2026年白银、铂金、铜、铝价格预测集体上调，为行业景气度提升提供了机构背书。对于A股有色金属板块而言，流动性宽松带来的估值修复与业绩改善双重逻辑，有望推动有色金属板块估值中枢持续上移。

二、新能源需求爆发，打开有色金属行业增长天花板

新能源产业的高速发展正在成为有色金属需求增长的核心引擎，尤其是铜、铝等具有高导电性、高耐腐蚀性的金属，成为产业链不可或缺的核心材料。

在光伏领域，国际铜业协会（ICA）数据显示，每GW光伏装机量的用铜量达3950-4000吨，2025年全球新增光伏装机容量预计在550GW左右，乐观预期下可达580GW，保守估算对应铜需求217.3万-220万吨，同比增长超30%。随着全球“碳中和”目标推进，光伏装机规模将持续扩大，为有色金属需求提供长期支撑。

储能市场的爆发式增长更成为关键增量。国家发展改革委、国家能源局印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》明确提出，到2027年全国新型储能装机规模将超1.8亿千瓦，截至2025年9月底，我国新型储能装机规模已突破1亿千瓦，未来两年仍有巨大增长空间。锂电池作为储能主力，其电池外壳、电极材料、连接线等核心部件高度依赖铜材，尤其是铜箔需求增速显著。

此外，AI智算中心（AIDC）从“需求爆发”转向“规模化部署”，配套储能系统进入建设高峰期，进一步放大了有色金属的消费需求。

三、电网建设加码，有色金属传统需求与新兴需求形成共振

电网建设作为有色金属的传统核心需求领域，近期呈现加速推进态势，与新能源领域需求形成良性共振。我国电网建设投资持续保持高位，国家电网数据显示，2025年前11月电网工程投资完成额同比增长8.3%，达到4520亿元，其中特高压、智能电网等新型电网建设占比显著提升。特高压工程作为“西电东送”的核心载体，每公里用铜量约为70-80吨，随着“十四五”期间特高压项目密集落地，将持续拉动铜需求增长。

除国内市场外，全球电网升级浪潮同样带来增量需求。国际能源署（IEA）预测，2030年前全球电网投资累计将超13万亿美元，用于老旧电网改造与新型电力系统建设。在电网智能化转型过程中，有色金属的应用场景持续扩容，例如智能电表、充电桩等设备的普及，进一步提升了铜、铝等金属的单位用量。传统电网建设与新能源配套电网的协同推进，使得有色金属需求呈现“量价齐升”的良好态势，为行业中长期发展奠定坚实基础。

四、供需格局失衡，有色金属价格或将中长期高位运行

供应端的持续紧张与需求端的放量增长，形成了有色金属行业的供需错配格局，支撑金属价格中长期维持高位。从铜供应来看，国际铜研究组织（ICSG）数据显示，2025年8-9月全球铜矿产量同比出现负增长，全年预计下降0.12%，其中前二十大铜矿三季度产量同比降幅达6.5%。

供应短缺的核心原因包括：刚果（金）kamoa-kakula铜矿矿震、智利elteniente铜矿设备故障、印尼grasberg铜矿安全事故等导致核心产区减产，其中grasberg铜矿全年产量同比下降13%；矿石品位下降制约产量提升，嘉能可前三季度铜产量同比下降17%，并下调2025年铜产量指引至85万-87.5万吨。

中长期来看，供应端增长乏力的格局难以改变。新矿山开发周期长达6-10年，新增产能难以快速释放，而老矿山开采成本持续攀升，进一步限制了供给弹性。国际铜研究组织（ICSG）预测，2026年全球铜矿产出依旧难以出现较大增长，增量主要依赖现有矿山复产与产能爬坡。

在需求持续增长、供应刚性约束的背景下，有色金属供需缺口有望进一步扩大，支撑铜价等核心品种中长期维持高位运行，或为行业企业业务发展带来丰厚的利润空间。

综合来看，美联储降息预期升温带来的流动性宽松，叠加新能源、电网建设等下游需求的爆发式增长，再加上供应端的刚性约束，有色金属行业或正迎来历史性的发展机遇。尽管短期铜价出现回调，但中长期上涨逻辑未改，行业盈利水平有望持续提升。

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