2026年春季投资解读：抓住“AI看涨机会”，盯紧端侧和场景落地

最近A股市场有点波动，大盘创新高后反复震荡，主要是因为海外有人讨论AI是不是有泡沫、科技龙头股跌得厉害，再加上美联储官员说话偏“鹰派”，让大家对资金流动性有点担心。但从长远来看，两个关键逻辑没变：一是美元还在往下走，成长型的股票行情还会继续；二是“十五五”规划重点支持科技创新和现代化产业，AI作为重要方向，长期地位很稳。

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之前AI行情主要集中在上游的算力硬件，比如CPO、AI芯片这些，相关龙头股赚了不少。像“易中天”这样的CPO核心股，从2025年7月开始，因为杠杆资金和机构资金一起推，涨得比海外科技龙头还多。

不过参考2023年中际旭创涨了530%后又大跌的情况，现在算力硬件板块里的资金有切换需求了——如果市场交易金额变少，高杠杆的地方可能会出现“多杀多”（很多人同时卖股票导致大跌），再追着买硬件股，赚钱的概率和空间都变小，资金正慢慢往更划算的AI应用端转移。

现在AI下游应用还没成为资金的首选，主要是短期不太确定：没有那种能“破圈”的爆款产品，商业模式也没理顺，上市公司能不能赚钱还看不清楚。但从科技发展规律来看，AI最终要靠应用端才能真正赋能各行各业，而且应用端的市场空间比上游硬件大得多，这一点10年前“互联网+”浪潮的时候就验证过了。

拿智能手机的发展做对比：2007年iPhone就发布了，但直到2013年才迎来应用场景大爆发；AI领域也是类似，2018年OpenAI推出GPT-1，2022年GPT-3.5才突破，2025年春节国内的DeepSeek火了一把，按照这个节奏，国内成熟的AI产品普及后，应用场景很快就会爆发。

现在很多AI应用细分领域因为短期没什么利好、大家讨论得少，还处于低位。要是之后有技术突破、出现爆款产品或者政策支持这些意外利好，相关股票或许就有了估值回归的空间。

东吴证券认为，可以把AI应用看成“看涨期权”，长期投资价值不变。具体来看，东吴证券看好几个方向：

首先是端侧AI，也就是和现实世界交互的设备，强调了AI眼镜的重要性。目前AI眼镜还在起步阶段，用的人少，主要问题是硬件跟不上——想续航久、性能强，又要做得轻薄，现在还做不到，而且产量小导致成本高。不过等专用低耗芯片、固态电池这些技术成熟了，这些问题就能解决，批量生产后价格会降下来，未来2-3年可能会从“小众玩具”变成“大众产品”。除此之外，AI电脑、AI手机、AI耳机、人形机器人这些也值得留意，国内外品牌都在加紧布局。

然后是AI和各个行业结合的领域。比如AI+创新药，能用AI加快药物研发，降低成本、缩短时间，已经有药企在这么做了；AI+军工，能帮着分析情报、维护装备、模拟训练，符合国防信息化的需求；AIGC和传媒游戏，AI能提高内容生产效率，比如写剧本、做虚拟人直播，游戏里还能优化关卡设计；AI+智驾，高阶自动驾驶靠AI算法，现在技术进步降低了成本，车企也在比拼智能化，L3及以上级别的自动驾驶用的人会越来越多。

软件应用方面，现在通用的大模型，比如用来问答、办公的，已经能用了，但针对特定行业的“垂类应用”还是蓝海。国内像阿里巴巴的“千问”App，公测一周就有1000万下载量，之后还会接入电商、本地生活这些生态，变成AI生活入口。国外的Palantir、AppLovin这些公司，在AI+企业服务、AI+广告领域已经做出了成绩，验证了垂直场景的商业价值。未来像“AI智能体”（能自己完成复杂任务的AI）会是重要方向，现在还在技术孵化，2026年可能会开始试点商用。

东吴证券强调，春季行情可能提前来，科技成长股会占优，看好端侧AI、AI+创新药/军工、AIGC等科技赛道。

中信证券觉得技术变革会让春季行情加速，中国科技资产价值会重估，看好端侧AI和非美出海主题等。

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