央行节后“送资金”：1.1万亿逆回购稳市场

国庆中秋假期后的首个工作日（10月9日），中国人民银行迅速出手维护市场流动性，开展了1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作。简单来说，这种操作就是央行先从银行等金融机构手中买下国债、地方政府债券等有价证券，约定3个月后再由这些机构按约定价格买回，相当于给市场“输血”中期资金。

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此次操作并非简单“续旧账”，而是实打实的“加量支持”。10月原本有8000亿元3个月期同类操作到期，央行新投放的资金在覆盖到期部分后，还额外净增加了3000亿元流动性。尽管整个10月各类买断式逆回购到期总量高达1.3万亿元，但市场普遍预计，月底前央行还会开展一次6个月期的同类操作，本月整体仍将保持资金净投放态势。

操作背后：多重压力下的流动性“护航”

央行此时加码投放，源于10月市场面临的多重资金压力。一方面，假期里居民取现、消费增加，现金需求季节性上升，导致银行体系资金紧张；另一方面，当前正处于政府债券发行高峰期，同时5000亿元新型政策性金融工具加速落地需要配套贷款支持，都对资金面提出了更高要求。

值得注意的是，这已是央行买断式逆回购连续第5个月加量续作，而另一种中期资金投放工具MLF（中期借贷便利）更是连续7个月加量操作。为了让市场早有预期，央行从今年6月起就调整了操作规则，提前发布公告明确操作时间和规模，避免资金面出现意外波动。这些举措形成了“组合拳”，为政府债券顺利发行、金融机构加大信贷投放提供了有力支撑。

政策信号：四季度流动性将持续充裕

近日央行货币政策委员会三季度例会明确提出，要保持流动性充裕，让货币供应增速与经济增长、物价目标相匹配。这一表态为后续政策定下了基调，结合当前国内需求不足、海外环境复杂的形势，政策“工具箱”仍有充足空间。

中信证券指出，10月流动性缺口预计较大，但参考三季度的支持力度，央行会延续逆回购、MLF等工具的使用力度，资金利率与政策利率的差距将保持稳定。四季度多种工具还会持续发力，维护市场流动性充裕。

东方金诚表示，央行持续注入中期流动性，核心是配合政府债券发行高峰的需求。从操作节奏看，10月两种期限的买断式逆回购将继续加量续作，年底前市场流动性会保持稳定充裕状态。

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