牛市旗手突然爆发，这次或许真的不一样-德讯证券顾问

在2025年7月11日的A股市场中，券商板块的异动格外引人关注。早盘时分，券商股便呈现出强劲的上涨态势，中银证券、红塔证券等多只个股涨幅显著。这一次券商板块的拉升，似乎与以往有着明显的不同，诸多迹象表明，其背后可能蕴含着更为坚实的业绩支撑，而非单纯的护盘行为。

一、国盛金控业绩预增，券商业绩或迎集体爆发

7月10日晚间，国盛金控（002670.SZ）发布的一则公告，如同一颗石子投入平静的湖面，激起千层浪。公告显示，国盛金控预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元–2.2亿元，同比增长幅度高达236.85%-394.05%。

公司表示，这一出色的业绩表现得益于聚焦主责主业，积极把握市场机遇，深化财富管理转型，优化投行服务模式，使得经纪业务、投行业务业绩同比有较好提升，同时信用减值准备同比减少，进而带动净利润大幅增长。

国盛金控作为券商行业的一员，其业绩的大幅增长绝非孤立事件。

券商行业具有较强的同质性，业务模式和市场环境具有较高的相似性。在当前市场环境下，A股一二级市场同步回暖，各类稳市举措不断出台，为整个券商行业的发展提供了有力支撑。

例如，2025年上半年，A股市场日均成交额为13902亿元，同比增长约61%，市场交投的活跃直接推动了券商财富管理业务营收的增长。与此同时，A股股权融资规模达7610亿元，同比增长超400%，其中首发（IPO）项目51个，同比增加7个；首发募资374亿元，同比增加15%，尤其二季度募资达209亿元，IPO显著回暖，再融资市场亦明显活跃。这些积极的市场变化，对于券商的经纪、投行等核心业务都产生了正面影响。

因此，国盛金控的业绩预增很可能是整个券商业绩提升的一个缩影，预示着其他券商在中报披露时，也有望交出一份亮眼的成绩单。

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二、券商板块调整充分，蓄势待发

自2024年9月24日A股市场迎来大幅上涨行情后，券商板块在随后的时间里进入了漫长的震荡调整期。回顾2024年9月24日，沪指涨幅达4.15%，报收于2863.13点；深成指上涨4.36%，收于8435.7点；创业板指更是强劲上扬5.54%，报收1615.32点，当日券商概念板块涨幅达到6.67%。

然而，在此之后，券商板块便陷入了调整。在这接近1年的时间里，券商板块经历了市场波动的洗礼，消化了前期的涨幅和获利盘，估值得到了合理修复。

从技术层面来看，券商板块的各项技术指标逐渐趋于好转。例如，板块的均线系统开始逐渐走好，5日均线、10日均线等短期均线逐渐向上发散，与长期均线形成多头排列的趋势，这显示出市场资金对于券商板块的关注度正在逐渐提升，做多力量正在积聚。

同时，从成交量来看，在调整过程中，成交量逐渐萎缩，显示出市场抛压逐渐减轻，而近期随着券商板块的异动，成交量开始温和放大，这是资金入场的积极信号。经过近1年的调整，券商板块已经充分蓄势，为新一轮的上涨行情奠定了坚实的基础。

三、宏观政策利好频出，牛市根基愈发坚实

在券商板块自身业绩改善和调整充分的同时，宏观政策层面也为股市的发展提供了诸多利好。2025年《政府工作报告》明确提出“实施适度宽松的货币政策”，5月7日，央行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，这一举措为A股市场提供了充裕的资金支持。

货币政策的宽松，使得市场流动性增加，一方面降低了企业的融资成本，促进企业扩大生产和投资，从而推动实体经济的发展，为股市的上涨提供坚实的经济基础；另一方面，充裕的资金也会流入资本市场，增加市场的资金供给，推动股价上涨。

中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会提出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。这一政策的出台，有助于稳定市场信心，促进资本市场的健康发展。通过这些政策工具，可以为市场提供更多的流动性支持，缓解市场的资金压力，尤其是在市场出现波动时，能够起到稳定市场的作用。

资本市场结构性变革也在持续推进，例如科创板深化改革“1+6”政策措施出炉，通过在科创板设置科创成长层，并推出面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等6项改革措施，为资本市场更好地服务科技创新和新质生产力发展提供了有力支撑。

券商作为资本市场的重要中介机构，将深度参与到这些改革中，拓展业务空间，提升盈利能力。

种种迹象表明，2025年7月11日券商板块的拉升具有坚实的业绩基础，板块自身调整充分，加之宏观政策的大力支持，牛市的根基愈发坚实。

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