逆势走强！并购大时代降临！

5月26日午后，三大指数震荡调整，并购重组板块逆势走强。截至发稿，金利华电20cm强势涨停，保变电气、金鸿顺、中核科技10cm涨停，信邦智能、森远股份涨超10%，相关个股纷纷跟涨！

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海光信息拟吸收合并中科曙光的百亿级重组案成为市场焦点，这不仅是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首单上市公司间吸收合并交易，更标志着新一轮并购重组行情已进入实质性操作阶段。结合当前政策风向与产业趋势，并购重组正成为破解经济转型难题、重塑资本市场生态的关键抓手。

一、政策松绑与制度创新激活并购市场

证监会5月16日修订的《重组办法》通过四大制度突破重塑并购生态：首次建立的简易审核程序将重大资产重组审核周期压缩至5个工作日，海光信息与中科曙光的重组案从预案到停牌仅用时3天，效率提升超80%；

分期支付机制允许企业根据标的业绩承诺完成情况灵活调整对价，北方华创收购芯源微案例中，20%的交易对价将延迟至2026年支付，有效对冲技术整合风险；

私募基金锁定期反向挂钩机制下，投资周期满48个月的基金锁定期缩短50%，天迈科技控制权变更案中，启辰衡远基金通过协议转让+表决权放弃实现控股，为私募基金参与产业整合开辟新路径。

政策松绑直接催生并购活跃度。2025年前5个月，沪深两市披露资产重组602单，同比增长140%，其中重大资产重组90单，是去年同期的3.3倍。半导体设备领域整合尤为密集，中欣晶圆借壳铜峰电子、粤芯半导体拟注入智光电气等案例，均指向”硬科技”领域通过并购突破技术封锁的战略意图。

二、产业升级需求驱动并购逻辑重构

在关税冲击与国产替代双重压力下，并购重组正从财务投资转向战略整合。半导体产业链呈现”纵向补链+横向强链”特征：电子城拟注入华卓精科双工件台技术，填补国内光刻机核心部件空白；国电南瑞整合国家电网数字资产，打造”能源+算力”新基建平台。这种产业逻辑在AI算力领域更为显著，海光信息吸收中科曙光后，将形成CPU+DCU+服务器的一体化解决方案，直接对标英伟达的AI生态布局。

国企改革与资本运作形成共振。华电国际收购集团新能源资产，装机容量跃升30%，市盈率仍不足10倍，显现央企专业化整合的估值重塑空间。中国船舶换股吸并中国重工后，市值突破千亿，成为全球造船业并购整合的标杆。这种”资产注入+市值管理”模式，正在军工、电力、矿产等领域复制推广。

三、三大投资主线凸显

当前并购市场呈现三大投资主线：

一是技术卡脖子领域的产业链整合；二是国企改革深化带来的资产注入预期；三是跨界并购的“第二增长曲线”。

当前，经济转型加速、产业升级深化与政策支持加码形成三重驱动力，正催热A股市场并购重组浪潮。

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）