军工国企改革火了！中航工业旗下两大龙头官宣合并，哪些上市公司受益集团资产证券化率提升预期？

国企改革概念股周五掀起涨停潮，其中军工分支的航天晨光、中天火箭等强势涨停。值得注意的是，周四军工股中航机电和中航电子盘中均一度触及涨停，当日盘后便传来换股吸收合并的重磅公告。

公开资料显示，中航电子和中航机电的控股股东均为中国航空工业集团，分别为其下属航空电子系统具备垄断地位的重点供货商，和航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台。对此，有市场分析人士称，此次资产重组意义重大，将形成唯一的机载系统上市平台，诞生新的千亿级军工上市公司。

事实上，此前西仪股份就因军工国改而股价暴涨。公司在去年12月宣布拟购买兵器装备集团所持有的建设工业100%股权后，股价随后强势走出十一连板。

5月18日，国资委在“深化国有控股上市公司改革，争做国企改革三年行动表率专题推进会”上表示，继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公司要系统梳理已上市和未上市资源。

中泰证券研报指出，目前国内军工行业以国有大型军工集团为主导，存在资产证券化率低和激励不完善的弊端。2022年作为国企三年改革行动收官之年，改革红利有望加速释放，国有军工企业混改是国有企业改革的重要组成部分，优质资产注入有望维持高位，旗下上市公司资本运作有再次加速的趋势。

对于本次中航机电与中航电子吸收合并，中信证券付宸硕等人认为，该重组拉开了“国企改革三年行动”收官大幕，各军工集团或陆续推出其国企改革方案。同时表示，吸收合并后公司可有效优化资源配置，保障企业效益，在一定程度上增强核心竞争力。

根据浙商证券王华君测算，从重大资产重组注入前后收入和净利润对比看，累计33家公司资产注入后当期总收入同比增幅28%；重组后当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显。

根据不完全梳理，目前国内十大军工集团资产证券化，旗下上市公司情况仍存在一定差异。

目前来看，中航工业集团资产证券化率最高，且旗下多个上市公司成为细分赛道龙头。王华君称，本次中航机电、中航电子合并表明集团国企改革进程进一步加速，后期资产证券化率有望持续提升，同时上市公司通过资本市场进一步高效运作，双向促进业绩向好。

另一方面，中金公司陈显帆则判断，当前军工集团超过6万亿总资产中大量优质资产仍在上市公司体外，对于航天科技、航天科工、中国电科和兵器工业等资产证券化较低的集团，前期资产注入规模较小意味着后期或存提升空间较大，旗下国睿科技、四创电子、航天电子等公司有望迎“外延”注入高峰。

不过，需要注意的是，浙商证券同时在研报中提到，在改革具体推进中，可能存在资产注入不及预期或资产证券化节奏低于预期等风险。本周五，去年官宣注入半导体优质资产的军工大牛股凤凰光学公告，拟终止重大资产重组事项。当日公司股价一字跌停，且近两个交易日跌幅超18%。

文章来源：财联社