建材行业迎来回暖契机，三大方向把握投资机会

     建材行业投资要点梳理：

     “一带一路”国际合作与日俱增。

上周国务院总理李强在会见马来西 亚总理安瓦尔时强调，中国愿与马方加强战略对接，继续高质量共建 “一带一路”倡议，落实“两国双园”和东海岸铁路等中马合作的重要项目。

今年十月，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京举办，活动包括开幕式和三场高级别论坛、六场专题论坛，以及企业家大会，已有110多个国家确认参会。

而根据商务部数据，今年1-8 月，我国非金融类对外投资总额5856.1亿元，同比增长18.8%；对外承包工程项目营业收入6486.2亿元，同比增长6.1%；新签合同总金额 8633.4亿元，同比增长2%。

这些数据表明我国在“一带一路”建设进程中与其他国家的经贸合作取得了积极成果。“一带一路”沿线国家基建需求旺盛，我国出海建筑央企和国际工程竞争优势显著。看好“一带一路”十周年催化下的出海建筑央企和国际工程企业的机会。

 

各地区纷纷推出“认房不认贷”以及调整最低首付比例等优化措施。

 

根据贝壳研究院数据，截至9月中旬，除北上广深首套房贷利率高于4.0%外，全国有一半城市首套房贷利率为4.0%，46%城市首套房贷利率低于4.0%；

合肥、西安、苏州、长沙、重庆等60%城市二套房贷利率降至4.4%下限，旨在支持居民刚需购房和改善性购房需求，提振市

场信心。

9月20日，广州发布关于优化该市房地产市场平稳健康发展 政策的通知，成为本轮调控中首个放松限购的一线城市，短期来看或 能激发出一部分消费需求，但政策的持久成效还需要对市场环境持续观察。

我们预计随着房地产优化政策的落地与实施，投资端和销售端预计将逐步得到改善，建筑材料需求有望得到支撑。

 

消费建材：1-8月，全国房屋新开工面积63,891万平方米，同比下降24.4%，降幅环比收窄0.1pct；房屋竣工面积43,726万平方米，同比增长19.2%，增幅环比下降1.3pct。

竣工端数据相对较为亮眼，为消费建材需求提供了一定的支撑。在行业面临挑战和压力的背景下，部 分面向小B端、C端的消费建材龙头企业纷纷调整经营策略，中报业绩增速凸显韧性。

地产进入存量时代，小B端、C端渠道的高速增长为消费建材龙头企业业绩增长做出重要贡献，有效对冲大B端下行的影响。

随着人们对居住环境要求不断提高，消费建材行业将会持续受益于市场的需求，看好在小B端和C端渠道布局完善、进展顺利，有望在未来的市场竞争中占据优势的地位的消费建材龙头企业和优质企业。

平板玻璃：价格方面，截至9月22日，全国平板玻璃市场均价为2049.67元/吨，周环比上涨3.10元/吨，涨幅为0.15%。

库存方面，截至9月22日，全国库存为196.00万吨，周环比增加0.43万吨，涨幅为0.22%。

产量方面，全国周产量为75.78万吨，周环比增加0.46万吨，涨幅为0.61%。开工率方面，截至9月22日为72.15%，环比9月15日上升0.15个百分点。

今年以来，浮法玻璃行业依托于“保交楼”政策的提振，景气度呈现出明显的回升趋势，实现阶段性量价齐涨，库存明显减少。

随着政策细则逐步落地，竣工端持续修复，逐步落实的保交楼政策仍能对后期需求发挥一定的支持作用，短期内，玻璃行业将加快去库存速度，供需关系有望得以改善。 

水泥：截至9月22日，全国水泥市场均价为358元/吨，周环比下跌1 元/吨。

产量方面，9月16日至9月22日间全国水泥周产量为1507.1万吨，周环比减少127.6万吨，降幅为7.81%。开工率方面，截至9月22日为52.43%，环比9月15日下降1.48个百分点。

中长期看，水泥目前已处于景气底部，市场需求整体不振，基建方面，稳增长政策将持续发力，9月地方政府专项债券发行提速，基建投资持续对水泥需求形成支撑；

房地产方面，政府将在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，央行、金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，北上广深等多个城市齐官宣“认房不认贷”，有望带动销售回暖，增强市场信心，推动房地产市场逐步企稳，后续开工端有望改善，支撑水泥需求走出景气底部。

 

投资机会：

1、新规落地建筑防水材料行业将迎来需求扩容和集中度提升，头部防水企业增速有望大于行业增速，看好具有规模优势的防水行业上市企业；

2、具有规模成本优势的浮法玻璃龙头企业。

3、目前新一轮国企改革蓄势待发，相关政策和措施将不断出台，加速推动国企估值的重塑，看好低估值建筑央企修复反弹机会。

 

风险提示：上游原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。

来源：摘自东莞证券研报，德讯证顾编辑整理