【晨会纪要】震荡上攻，跟紧主线

       周建魁｜A1050619120001

近期虽然成交回暖，但价没有持续突破，说明还是在延续近期A股市场量价背离的主要问题。

因此现阶段而言，首先年末阶段很难有较好的交易情绪出现，其次在春节前阶段内外部流动性有边际转弱的可能性，最后主流投资者对经济复苏不确定性的担忧依然存在，风险偏好将持续扰动A股，结合判断A股大概率存在一个新的“挖坑”过程。

从空间角度判断，以上证指数为例，3150-3200点区域是一个重压力区，那么当下指数的反弹，更类似于对此前反弹高点的确认，因此在现阶段指数反弹过程中控制仓位才是相对正确的选择。

梅雪｜A1050621090002

市场核心矛盾依然是“强预期+弱现实”，短期行业结构轮动是关键，消费和安全是2023年A股产业赛道主线。维持此前观点不变：短期消费内部轮动难言结束，若消费内部充分轮动修复结束后大概率向以地产(链)、银行、非银为代表的大金融转移。

同时，消费VS成长“一边倒占优”的局面会发生变化，围绕数字经济和安全链的科技成长精细布局；高景气成长超跌修复，但类比于2022年5-6月整体围绕高景气成长的大反弹仍处于酝酿的前期。

朱小飞｜A1050621070003

当前市场估值水平仍处低位，叠加近期外资恢复净流入，预计市场下行空间相对较小。明年二季度之后，经济与盈利将开始进入到实际的改善进程之中，市场会有更好的机会。疫情防控政策逐步优化后，经济的修复会是渐进的。

在明年二季度之后，无论是经济环比数据的景气回升，还是叠加同比的低基数效应，都会对于经济与企业盈利的修复更加有利，届时，市场将会迎来修复斜率的上行，进而也会使得市场拥有更好的表现。

蔡满强｜A1050621040002

回顾过去，计算机板块7月以来的逻辑核心在于业绩：其一，“收入利润剪刀差”，以金融IT为代表Q3业绩的突围；其二，信创为代表产业趋势加速，尤其是十一后信创产业的加速。

展望未来，业绩增速为王，23年信创下应用改造需求被低估，收入利润剪刀差有望进一步扩大。

建议从两个维度把握主线：下游客户支付能力强的板块：如金融、央企含能源、数字政府等；23年信创引致应用端改造的板块：如金融IT（核心及外围系统）、央企含能源在内IT（OA、ERP等）、网络安全（含密码）。

李天生｜A1050621120002

中央经济工作会议明确把“住房消费”作为2023年扩大内需的重要手段，1月5日住建部领导也表示精准支持住房消费，同日央行发布新闻，将此前宣布的临时性房贷利率动态调整的政策常态化。政策的调整已经使得房地产部门的金融条件处在一个相当宽松的状态。

2022年金融条件的宽松没有转化为房地产的实质性改善，与疫情的影响、房地产开发商的信用风险以及房地产长周期的下行都有一定的关系，但疫情的不确定性下降、保交楼得到资金支持，房地产大幅下调后基数已经不高，因此需求政策的效果可能逐步显现，2023年房地产周期企稳的概率在上升。

本文观点由梅雪（执业编号：A1050621090002）编辑整理。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议！