【午后异动】元旦春节乍到，食品饮料强势上扬

午后，食品饮料再次强势上扬。

着疫情防控的进一步放松，短期内可能会发生感染人数的不断上升，那在这种感染风险加大的环境下，要想让自己不被感染或者感染后能尽快康复，除了准备必要药品和物资外，提高自身免疫力也是重要的一环。自身免疫力可以通过营养饮食来提高，乳制品、肉类等高蛋白食品需求有望加大。

其中乳业方面，2016-2021年，中国乳制品零售额的复合增长率为4.2%，至2021年达4425亿元。疫后乳制品提升免疫力成为共识，但 2021 年仅有30.5%的民众达到乳制品摄入量标准，仅有3.6亿人坚持每天摄入乳制品。对标国际，2021年我国人均牛奶消耗量为10.04千克，同期日本、美国实现32.13、63.08千克，渗透率空间广阔。

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我国乳制品行业作为基本民生产品，近年来产、销量基本保持平稳增长。2021年我国乳制品产量同比增长9.04%，市场零售总额同比增长6.45%，皆创近年来最大增幅，行业受疫情影响较小。乳制品产业主要包括常温奶、低温奶、奶粉、奶酪等细分产品的生产与销售。乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显，市场规模稳步上升。乳制品产业链条较短。主要涉及上游牧场的生鲜奶供给和中下游乳企的生产及销售环节。产业链内转债主要集中在包揽中下游产业的乳企，存续转债数量少。竞争格局稳定，行业集中度高。作为成熟、充分市场竞争的行业，我国乳制品行业竞争格局稳定，形成双寡头、区域性龙头乳企与地方性乳企错位竞争格局。

而白酒板块处于春节旺季之前的空档期，日前优化疫情防控“新十条”发布，各地防疫措施均有明显放松，催化板块上涨，前期受损较大、估值性价比突出的标的等涨幅居前。前期强调的“白酒板块涨跌主要受外部因素影响，后续利好落地将充分催化板块反弹”的逻辑加速兑现。第一波反弹主要是管控放松导致市场情绪和情绪修复，预期催化板块上涨，与基本面无关；第二波行情将会是在政策刺激的催化下，经济复苏驱动的基本面带动的趋势性行情；白酒经营韧性强，当前消费场景和人员流动逐渐恢复，行业基本面触底反弹，春节基本面将会好于此前预期；当前是预期先行，看好板块的整体性反弹机会。中长期继续看好行业向上发展的趋势。

整体来看食品饮料，12月14日，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》颁布，再次将内需和消费市场提升至国家战略高度。看好内需消费的信心提振与长期潜能，带动食品饮料板块景气上行。看好食饮板块2023年基本面改善及内需消费的长期潜能，此次扩内需战略将为大众消费韧性提供支撑，将对经济投资活动/居民收入/消费意愿/消费供给和业态产生重要且长远的影响。