6天5板！冷冬+供给收缩，煤炭板块强势破局

10月17日，煤炭板块延续近期强势，大有能源强势涨停，取得6天5板的亮眼表现，安泰集团2连板，宝泰隆、郑州煤电、云煤能源、中煤能源、山煤国际等个股也纷纷跟涨。在多重利好因素的推动下，煤炭板块四季度的投资机会愈发受到市场关注。

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冷冬预期拉动需求增长

近日，下半年来最强冷空气自北向南横扫我国，华北、东北等地气温骤降超10℃，北方多地体验“一夜入冬”。从中国天气网推出的大城市降温日历来看，哈尔滨、长春、沈阳的气温将频繁刷新今年下半年来最低纪录，最高气温将降至个位数。而随着气温的骤降，北方多地启动供暖，冬储煤抢运正式开启。

煤炭市场网信息显示，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为676元/吨、615元/吨和553元/吨，均较上月上涨2元/吨。

政策助力供给收缩

国家发改委与市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，明确了治理价格无序竞争的相关具体举措，将通过规范经营者定价行为、完善行业成本标杆、依法依规实施惩戒等措施，维护市场价格秩序，反内卷行情催化再起。

另外，安全生产政策也在进一步收紧。按照2025年度中央安全生产考核巡查工作安排，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。这将进一步强化供给收缩预期。

四季度煤价具备向上弹性

煤炭市场供需格局正在改善。8月份全国规模以上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，连续2个月负增长。而需求端，7月和8月我国月度全社会用电量连续破万亿千瓦时，市场对下半年用电量增长有较高预期。

值的注意的是，煤炭板块还具备突出的配置价值。煤炭企业高股息、高分红的特征使其配置吸引力显著提升。即便在2025年盈利整体承压的背景下，多数煤企依然保持了较高的股息率。这种稳健的分红政策为投资者提供了较为稳定的收益，进一步强化了煤炭板块的投资逻辑。

方正证券指出，产地查超产文件出台后，对煤价情绪影响明显，当前煤炭行业供给侧收紧成为投资主题，煤炭供大于求的局面有望逐步扭转。

国信证券认为，2025年下半年煤价反弹后，煤企利润有望改善且四季度煤价具备向上弹性。叠加本轮市场转好后，煤炭板块表现明显弱于其他板块，且底部明确，看好板块四季度反弹。

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