这次3500点突破！可能真的不一样！

7月9日，A股市场再度迎来关键节点——沪指成功突破3500点整数关口，创下阶段新高。这一突破不仅标志着市场信心的全面修复，更折射出中国经济基本面的深层改善与政策红利的持续释放。结合近期科技板块政策支持、消费行业复苏预期、高股息资产价值凸显及3万亿元级股息红利等利好因素，A股正迎来多重驱动下的上行周期。

一、政策与盈利共振，科技与消费双轮驱动

中国银河证券指出，当前科技板块仍具备显著投资价值。一方面，政策层面持续加码支持，从”十四五”数字经济发展规划到人工智能产业政策，再到半导体产业税收优惠，顶层设计为科技企业营造了宽松的成长环境；另一方面，科技龙头盈利增速领跑市场，2024年科创板净利润同比增长超20%，而当前板块估值仍处于历史中低分位（PE约45倍，低于近五年60%时间），性价比凸显。

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消费领域同样迎来边际改善。在国内促消费政策（如以旧换新、消费券）刺激下，2024年社会消费品零售总额增速回升至5.8%，其中可选消费（如家电、汽车）和医药行业业绩预期改善。

二、3万亿级股息红利落地，低息环境下高股息资产成“新债王”

高盛最新报告揭示，2025年中国上市公司派息及回购总额有望达3.6万亿元（其中派息3万亿，回购0.6万亿），创历史新高。这一数据背后是政策与市场的双重推动：

制度革新：2024年新”国九条”强化分红监管，对低分红公司限制减持并实施风险警示，同时对高股息企业给予再融资支持。2024年A股分红总额达2.2万亿元，同比增长15%，股息率中位数提升至2.8%。

现金流支撑：非金融上市公司现金及等价物规模超10万亿元，占市值比重达15%，为分红和回购提供充足动能。

低息环境赋能：当前10年期国债收益率降至2.1%，而A股高股息板块（如银行、公用事业）股息率超5%，”股息-债券利差”走阔至历史高位，吸引保险、养老金等长期资金配置。

高盛测算，若上市公司将10%的现金支出用于股息或回购，可提升估值14%；若派息率达到亚洲平均水平（35%），A股整体估值有望上修15%-25%。这一逻辑已在银行股中验证——2024年四大行股息率超6%，股价年内涨幅超20%，显著跑赢大盘。

三、市场生态优化，增量资金持续入场

除基本面改善外，市场生态的积极变化亦为上行提供支撑：

赚钱效应扩散：申万宏源指出，沪指突破3500点本身形成”自我实现的预期”，推动风险偏好提升。近期国防军工（事件驱动）、保险（配置银行股）、AI应用（主题投资）等板块轮番活跃，日均成交额维持在万亿元规模，显示场外资金入场意愿增强。

外资回流：2025年二季度以来，北向资金累计净流入超800亿元，重点加仓科技、消费龙头。MSCI中国指数权重调整后，A股在新兴市场中的配置比例进一步提升。

长线资金布局：社保基金、企业年金等机构投资者持仓占比升至20%，偏好高股息、低估值标的，与个人投资者形成良性互动。

四、展望：结构性机会与长期价值并存

当前A股处于”政策底-盈利底-估值底”三重确认后的上行阶段。短期看，科技成长与高股息资产构成”进攻+防御”组合；中长期看，消费复苏、制造业升级、国企改革等主线将提供持续动能。

3500点不是终点，而是A股价值重估的新起点。在政策红利、盈利改善、资金入场的共振下，中国资本市场正迎来长期布局的黄金窗口。投资者需把握结构性机遇，在波动中坚守价值，分享中国经济高质量发展的红利。

文章内容仅供参考，不构成投资建议！（25）