【德讯研究中心晨会纪要】轮动有序，紧跟主线

      周建魁｜A1050619120001

A股维持短期弱势震荡的主基调，情绪层面短期高点已经出现，此外如果继续维持弱势的格局，那么市场极有可能出现加速下跌的情景，因此对于投资者而言可以做好波动操作的准备。

长周期角度无新变化，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，汇率相对强势表现，北上资金再次成为市场主要增量资金。

而此类特征的总量趋势大概率贯穿23年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为A股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。

梅雪｜A1050621090002

市场积极信号显现，A股继续演绎估值修复行情。

美国核心通胀率连续两个月回落，表明美国通胀压力最大的阶段正逐步过去，并将强化12月美联储加息幅度放缓至50BP.但市场对本轮加息终点利率的预期仍存在反复，最新的12月利率决议和点阵图是主要关注点。

若明年下半年美国经济下行压力加大，美联储的货币政策取向可能会随失业率的上行而再次出现转向。随着美债利率的见顶回落，美股的流动性担忧出现放缓，但经济衰退和盈利下修压力将成为后续行情的制约因素。

朱小飞｜A1050621070003

对于A股而言，本次通胀数据的落地一方面稳定了市场对“海外流动性紧缩压力放缓”的预期，另一方面美元指数走弱有助于增量外资回流A股。

近期外资对中国明年经济预期出现改善，汇率收复“7”的整数关口，北向资金自11月以来净买入A股的规模已接近800亿元。

展望后市，A股走势更由国内因素主导，防疫政策优化和稳增长政策是后市主要矛盾。A股市场有望继续演绎估值修复行情，接下来中央经济工作会议为主要看点，建议围绕政策发力方向作布局。

蔡满强｜A1050621040002

近日《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》发布，《纲要》对扩大内需给出“三重抓手”指引，沿着内需修复的久期，分别为，传统消费释放潜力→扩大服务消费→加快培育新型消费。配置视角，关注增量表述领域，如航空机场/建材/免税/智能驾驶/运动服饰/卫星互联等。

李天生｜A1050621120002

11月在区域疫情等因素的影响下，社零数据不及预期，呈触底态势。随着后续各地消费刺激政策有望出台，以及疫情冲击结束后的消费需求天然恢复，继续看好未来消费触底反转的大趋势。

建议关注需求弹性较大的可选消费领域，以及竞争格局改善、基本面弹性也较大的线下餐饮、出行、商超等消费场景投资机会。

本文观点由梅雪（执业编号：A1050621090002）编辑整理。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议！