【德讯研究中心晨会纪要】震荡攀升 注意波动

        周建魁｜A1050619120001

总体来讲，市场目前维持震荡格局，但热点题材较为活跃。重磅会议强调的“稳增长”成为市场交易的主线，“新十条”防疫优化措施的发布，为各行各业和生产生活的恢复提供了可能，这是目前市场维持活跃的主要因素。

现有政策来看，防疫优化加速跨境电商出行海外挖掘需求助力稳出口，REITs常态化发行推动实体经济和地产平稳发展助力稳基建，各地密集启动发放消费券助力年底稳消费，随着各行业各部门一系列稳增长政策的发布和落地，短期内都将强化市场对后疫情时期聚焦经济发展助力经济复苏的预期，提升投资者风险偏好。

同时催生各种热点题材，推动市场延续结构化行情。只是美联储加息放缓、年底基金调仓、资金产生分歧，短期内都会对市场产生扰动。

不过中期来看，外部流动性预期改善和汇率拐点影响下，A股市场配置价值提升，有望打开估值修复的空间。

因此，我们预计市场仍以震荡攀升为主，短期需注意波动加大的风险。

梅雪｜A1050621090002

从11月开始，防控政策优化进入实质性拐点，全国经济开始有序重启复苏，大幅提振投资者风险偏好。12月市场高开高走，外资持续加配A股，仅四季度流入近800亿。

我们认为在防控新十条政策驱动下，中国经济将进入新的繁荣阶段，股市将先上台阶！方向上，看好困境反转预期的地产链，二是受益新十条的消费和医疗产业；三是受益流动性改善的科技成长赛道，主题关注国企改革。

朱小飞｜A1050621070003

A股市场或有望重演反转级别的行情。

1)首先，国内经济预期底部，短期疫情扰动不改经济韧性，而且经历了4月那波疫情明显反弹后，常态化核酸等措施下国内疫情大规模蔓延风险可控。此外，随着优化防疫二十大措施落地，防疫和经济的平衡处在动态优化阶段。

2)其次，市场对美联储紧缩预期将逐步缓和，全球股票市场或迎来小牛市。美国经济持续下行，劳动市场虚假繁荣，劳动生产率下降。工资通胀和房租通胀在需求下行阶段将逐步缓解。

3)最后，不可忽视政策催化。市场难以形成强共识，后续中央经济工作会议或成为凝聚共识关键会议。中央经济工作会议或有望成为新一轮行情向上的催化。

如果我们把今年4月底当作中期的市场底部，当前市场二次探底结束。参照2018年底和2020年3月市场中期底部后的行情演绎，中期底部后市场都会经历一轮明显的反转行情，比如2019年2-4月的近千点反转行情，2020年7月的近千点反转行情。

自今年5-6月后的反弹行情后，后续会不会出现类似的反转行情，未来一个季度的行情值得期待。

蔡满强｜A1050621040002

维持对市场的乐观判断，结构性机会建议布局困境反转的主线。一是受益于疫情防控边际优化的医药、出行、消费等板块；二是受益于数字经济政策优化的计算机、电子、游戏等板块；三是前期调整幅度较大但已走出最低谷的部分价值板块。

李天生｜A1050621120002

市场短期进入整固期，一方面经历指数连续上涨后，前期阻力位的到来和获利盘的累计，令市场有所徘徊。另一方面，美联储议息会议的关键阶段，观望情绪有所升温。

就未来行情发展而言，更优化的疫情防控政策，在带来短期经济考验的同时，也带来中长期经济的恢复预期，因此市场的休整将为进一步布局带来机会。

本文观点由梅雪（执业编号：A1050621090002）编辑整理。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议！