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【热点跟踪】热力不减,国企改革依然高光

摘要:四季度布局国企改革正当时。长期看,经历了本轮全面深化国企改革,上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强,长期投资价值凸显。


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从业绩方面来看,当前国有企业在盈利端具有相对优势。在2021年以前,上市国企盈利增速在大多数时间整体低于全部A股,但自21H1企业整体盈利增速下行以来,上市国有企业的净利润增速及ROE表现均明显优于整体A股水平,其中央企的改善幅度较为明显,体现出国有企业相对更强的业绩韧性以及抗风险能力。

国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量,为我国经济发展、社会进步、科技创新、国防建设和民生改善作出了卓越贡献。应按照以管资本为主的总要求,打造国资监管“1+N”核心功能,进一步深化国资央企改革。

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随着改革红利的不断释放,央企上市公司具备长期投资价值。近10 年中证央企ROE 长期维持在10%以上,长期表现优于整体A 股,央企股息率显著高于沪深300 及整体A 股上市公司股息率,当前提升到3.75%,股息率具备优势,有更强的能力抵御经济下行风险。从估值的角度来看,中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近10 年来的市盈率最低点,处在较10 年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动,具备长期投资价值。

且上交所也已成为央企上市公司的重要集聚地。数据显示,中央企业近七成资产规模、近九成利润,都来源于上市公司,上交所是央企上市公司改革发展的主战场。上市公司数量方面,沪市央企上市公司(简称沪市国资央企)数量达到213家,其中主板公司192家,科创板公司21家。

发布的报告显示,近年来,中央企业坚持社会主义市场经济改革方向,纵深推进国企改革,实现了全面完成公司制改制、首次实现国有企业的功能分类、总体解决企业办社会和历史遗留问题三大历史性突破。

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展望未来,市场环境叠加持续改革,央企或迎持续行情机会。国资委央企未来发展将拥抱双碳和创新两条主线或有优质行情。仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线,我们认为主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中,一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。双碳转型将带来业务转型和资产注入,国资委央企估值有望得到重塑。举国体制下国资委央企料将聚焦科技创新,高估值行业有望诞生央企龙头。

四季度布局国企改革正当时。长期看,经历了本轮全面深化国企改革,上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强,长期投资价值凸显。短期看,在当前经济下行背景下,央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著,在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义非常高。

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