【机会研判】国企改革板块逆势大涨，机构给出四条投资方向

上午大盘低开后继续震荡调整，创业板指数跌超1%领跌。个股跌多涨少，两市超3900只个股下跌，跌停板个股一度比涨停板个股数量还多，恐慌情绪出现，从积极角度来看，个股杀跌已经接近尾声了，下午有机会绝地反击！

热点板块方面，以中字头为代表的国企改革板块再次逆势大涨，并带动电力、基建、公路铁路甚至银行等相关板块走强，有机构称当下市场对国企改革概念股估值已经重估，未来或迎持续修复行情。

消息面上，11月21日，证监会领导易会满在2022金融街论坛年会上发言时提及，要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

此外，今年是国企改革三年行动收官之年。截至目前，湖南、贵州、河北等地纷纷宣布基本完成三年行动任务，中国交建、国家能源集团等多家央企也在此前宣布完成了三年行动主体任务。

业内人士指出，国企改革三年行动提高了国企的活力和效率，提升了国有资本的整体运行质量，在多个重点领域和关键环节取得了新的突破。

A股长期徘徊在3000点的一个重要原因，就是“中字头”国企权重高、估值低。

从结构来看，国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，这体现了国有企业作为国民经济重要的支柱地位，但其估值相比民企和外企普遍偏低，尤其是部分银行及国有上市企业。

截至11月11日，上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块的估值更低，当前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态；上市银行的市盈率和市净率为4.3倍和0.46倍，股息率高至6.1%。

据中金公司测算，截至2022年上半年，机构投资者在A股自由流通市值的占比已经提升至57.9%，中长期机构投资者的绝对规模和占比仍有进一步提升空间。

但中金公司同样强调，当前A股“个人投资者数量已超过2亿，个人投资者的交易占比仍在60%左右”。

大多数个人投资者的投资审美还是偏向于题材、概念、小盘或者成长型股票，数量庞大的“散户”对于中字头这类巨无霸兴趣不大也是造成中字头估值偏低的重要原因。

对此，中金公司今日发布策略简评，认为A股市场估值结构有改善空间，当前银行及国有上市公司的估值趋势回落至历史区间偏低水平，与近年中国银行业和国有企业的相对有韧性的基本面形成反差，综合来看，A股的长期估值中枢仍将保持稳定且具备提升空间。

投资机会方面，东方证券认为，央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。其中，央企四大投资方向值得重视，具体如下：

国家安全方面：主要为军工航天行业的央企。

稳增长方面：建筑建材，逆势扩张的房地产，提供金融支持的银行，运输物流，保障生产资源供给的上游材料和化工，支持消费生产的汽车等行业的央企，。

经济转型方面：重点关注特高压建设、通信技术和建设、新能源建设、产业转型金融投资支持、铁路基建等相关央企。

高端制造方面：关注电子计算机等高端科技领域的央企，新材料技术升级相关的央企和国产替代相关的央企。