【德讯研究中心晨会纪要】大盘调整空间有限，震荡是逢低加仓良机

        阮世旺｜A1050619060004
        A股市场或有望重演反转级别的行情。1)首先，国内经济预期底部，短期疫情扰动不改经济韧性，而且经历了4月那波疫情明显反弹后，常态化核酸等措施下国内疫情大规模蔓延风险可控。

此外，随着优化防疫二十大措施落地，防疫和经济的平衡处在动态优化阶段。

2)其次，市场对美联储紧缩预期将逐步缓和，全球股票市场或迎来小牛市。美国经济持续下行，劳动市场虚假繁荣，劳动生产率下降。工资通胀和房租通胀在需求下行阶段将逐步缓解。

3)最后，不可忽视政策催化。市场难以形成强共识，后续中央经济工作会议或成为凝聚共识关键会议。中央经济工作会议或有望成为新一轮行情向上的催化。

曹桂莉｜A1050119070001

维持对市场的乐观判断，结构性机会建议布局困境反转的主线。一是受益于疫情防控边际优化的医药、出行、消费等板块；二是受益于数字经济政策优化的计算机、电子、游戏等板块；三是前期调整幅度较大但已走出最低谷的部分价值板块。

        董法｜A1050620060001
        2022年至今，A股市场定价了诸多系统性风险预期，地缘波动、海外紧缩、内需疲软(地产去杠杆、新冠冲击以及防控加码)等等，市场也经历了比较充分的杀估值、杀盈利。

政策底和市场底已经看到了，现实约束在于基本面底还没有见到，甚至由于短期防控的压力基本面挑战是增加的，股票行情难以复现诸如2020年6月与2022年5月从底部爬坑后拉升式的行情，更可能的路径是在震荡和反复中向上推进。

但是，对于股票策略而言，预期转折后震荡调整反而是布局的机会，股票逢跌加仓。

张领风｜A1050119090013

尽管年初以来各类风险因素对A股市场的冲击客观存在，但总体影响可控，市场长期稳步向好的趋势不会改变。

从经济基本面来看，各种‘稳增长’措施陆续出台，物流和产业链供应链的优势正在有序有力恢复，房地产、平台经济、规范和引导资本健康发展等方面的积极信号均有利于稳定各方面预期，经济整体正在逐渐恢复过程中。
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