【板块异动】金光闪闪，贵金属万里放光

今日，贵金属板块逆市强势上行。2022年初，国际金价震荡上涨，3月8日曾突破2000美元/盎司，几乎触及历史高点；虽然4月以来，美元指数走强使得黄金价格持续承压，三季度，美联储不断收紧货币政策的“鹰”派立场以及通胀预期的减弱，加剧了对美元金价的负面影响，但与此同时，在国内强劲的黄金消费需求推动下，以人民币计价的基准金价与以美元计价的伦敦早盘金价平均价差较上半年进一步扩大。

步入10月，国际金价在1650美元/盎司附近徘徊。与此同时，市场中“通胀高企，未来美联储可能会维持高强度加息”与“鹰派加息将拖累美国经济陷入衰退”两种担忧情绪不断加剧。不过，黄金在压力下仍展现出较强韧性。这与三季度以来，全球黄金需求强势回升至疫情前水平不无关系。消费需求和央行购金有力提升了黄金的整体表现。

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就国内而言，中国黄金协会(简称“中金协”)最新公布的数据显示，三季度中国黄金市场消费、投资需求较上半年明显回暖。在世界黄金协会中国区CEO王立新看来，经济恢复向好、居民可支配收入增速相较二季度的恢复、保值需求以及三季度国内金价表现较为稳定均是重要驱动因素。目前境内外黄金溢价进一步扩大，未来这一趋势会否延续也是当前市场关注的焦点。

2022年三季度，国内黄金供给、需求结束分化态势。中金协数据显示，2022年前三季度，我国共生产黄金356.349吨，同比上升12.95%。其中，国内原料黄金产量为269.987吨，同比上升14.04%；另有进口原料黄金产量为86.362吨，同比上升9.70%。山东、甘肃、内蒙古等黄金主产区矿山及冶炼厂生产经营稳中向好，黄金产量较去年同期大幅增长，从而带动全国黄金产量的大幅上涨。

国内黄金需求出现明显提升。前三季度，全国黄金消费量778.09吨，虽然与2021年同期相比仍下降4.36%，但较上半年降幅已大幅缩窄。其中，黄金首饰522.15吨，同比下降1.31%。就三季度而言，中国市场金饰需求达163吨，相较疲弱的二季度大幅反弹58%，同比也约有5%的增幅。

随着中国消费者对金饰青睐度不断提升以及三季度国内金价的相对稳定，部分压抑的消费需求得到释放。经济形势是金饰消费回暖的基础，消费者对于黄金保值属性持续上升的关注度则是另一重要驱动因素。

尽管全球宏观经济局势动荡，但今年的黄金需求走势还是反映出黄金作为避险资产的重要地位，2022年的黄金表现优于大多数资产类别这一事实就是相关例证之一。展望未来，全球央行购金和零售黄金投资将继续保持强势，黄金价格将持续展现出较强韧性。

在短期和长期市场方向不确定性较大的情况下，黄金配置极具意义，既反映了机构对通胀的日益担忧，也体现了利用投资组合有效分散风险的需求。此外，地缘政治风险仍存，也会支撑未来机构对黄金的投资需求。