财富在线：算电协同超级风口、算力租赁迎来黄金时代

2026 年 3 月，“算电协同”首次被写入《政府工作报告》，正式升级为国家级新基建工程。标志着国家已将AI产业的算力需求与能源电力系统的发展进行一体化规划，旨在将中国的风光资源优势与特高压电网优势，系统地转化为驱动数字经济发展的核心竞争力。

当下，算电协同已经成为资本市场一大核心投资主线了，不仅包括算力租赁、CPO、光纤、PCB、半导体芯片、液冷服务器、铜缆高速连接等AI算力相关硬科技股，也涵盖新能源和电力电网两大高景气热门赛道。

算力租赁正成为缓解算力供给缺口的关键模式。据IDC预测，2026年全球算力租赁市场规模将突破800亿美元，年复合增长率超25%。从中国市场看，2024年规模约为1480亿元，2025年增长至2116亿元，预计2026年将突破2600亿元，同比增速达23%。

四重利好共振，算力租赁迎来黄金时代。

利好1：推理时代的Token消耗激增

据国家数据局数据，2024年年初，中国日均Token调用量为1000亿；到2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。

摩根大通预测，中国推理算力Token消费量将从2025年的10千万亿增长至2030年的3900千万亿，增幅高达369倍。

利好2：供给结构性紧缺：优质算力芯片 “一卡难求”

英伟达 H100/A100 等高端算力芯片受出口管制影响，国内外供给持续紧张。

据科创板日报，纽约数据提供商Ornn的数据显示，近几个月来，英伟达（NVDA）全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨。Ornn Compute价格指数显示，英伟达（NVDA）最先进的Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前的2.75美元上涨48%。

与此同时，国产算力芯片（如华为、寒武纪、壁仞、摩尔线程等）产能爬坡中，短期难以完全替代英伟达等国外厂商市场。

利好3： 算电协同技术降本，行业利润空间大幅提升

电力成本占算力运营成本的 60-70%，算电协同通过绿电直供 + 错峰用电，有望将每度电成本从 0.6-0.8 元降至 0.2-0.3 元，直接提升毛利率 20-30 个百分点，成为算力租赁企业核心竞争力。

利好4：政策助力，算力普惠化提速

工信部印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，提出探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用，并鼓励地方向中小企业补贴“算力券”“存力券”。

结语：算电协同开启算力租赁新纪元

算电协同战略的实施，彻底解决了算力中心“电老虎”的痛点，为算力租赁行业打开了成本下降与规模扩张的双重空间。2026 年，算力租赁正从单纯的资源出租向“算力 + 电力 + 服务”综合解决方案提供商转型，成为 AI 产业发展的核心基础设施。

东吴证券研报指出，算力租赁商业模式有望从“卖算力”转向“卖Token”。当前算力紧缺程度较高，算力租赁厂商的行业议价权有望提升，其业务模式正从单纯的裸算力出租升级为模型服务或Token分成模式，即从“卖算力”转向“卖Token”。这一转变有望大幅提升算力租赁公司的盈利能力，动其估值体系从PE向PS切换。

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