财富在线：利好齐发，商业航天反攻行情箭在弦上

进入3月下旬，商业航天板块在经历前期深度回调后，技术面上已进入超跌区间。

与此同时，海外巨头上市节奏超预期、国内政策与产业端双重发力，为板块提供了强劲的底部支撑。随着4月份的临近，商业航天板块有望在多重共振下开启新一轮上升反攻行情。

一、利好催化不断，全球共振点燃做多情绪

消息面上，商业航天板块近期迎来密集催化。3月25日，据财联社报道，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构秘密提交IPO招股说明书，目标在6月挂牌上市。

此次IPO拟募资超750亿美元，最新估值高达1.25万亿美元，规模和节奏均超市场预期。

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SpaceX的上市不仅是全球商业航天的里程碑事件，更对国内产业链形成积极映射。一方面，其超万亿的估值锚点有望重塑国内商业航天估值体系。

另一方面，国内商业航天“五小龙”IPO进程也在加速，蓝箭航天科创板IPO申请已获受理，中国商业航天“第一股”呼之欲出。资本市场与产业正进入良性互动阶段。

二、国内政策与产业共振，万亿赛道加速成型

2026年，国内商业航天正式迎来政策与产业的双重爆发期。今年《工作报告》首次将航空航天列为“新兴支柱产业”，国家航天局设立商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，为行业发展保驾护航。政策顶层设计的完善，标志着商业航天已全面纳入国家战略。

产业端同样捷报频传。中国星网“GW星座”规划发射超1.2万颗低轨卫星，未来3-5年有望带动万亿级产业链市场。2026年国内低轨卫星互联网建设进入规模化组网阶段，全年发射次数预计突破100次，商业发射占比超60%。

技术层面，可重复使用火箭进入首飞前的最后冲刺——星际荣耀双曲线三号、蓝箭航天朱雀三号均预计2026年底实现首次发射，一旦回收技术规模化应用，单次发射成本有望下降30%-50%，成为商业航天盈利的核心突破口。

三、产业链全景梳理：从星箭制造到应用服务

商业航天产业链覆盖范围广阔，主要可分为三个环节。

上游为核心元器件与材料，包括航天级芯片、传感器、碳纤维复合材料、耐高温合金等，以及柔性太阳翼、相控阵天线等关键单机产品，是卫星和火箭制造的基础。

中游为星箭研制与发射服务，涵盖火箭总装、卫星制造、发射场配套及地面测控系统。当前国内民营企业与“国家队”协同创新，液体火箭、固体火箭并行发展，可回收技术成为竞争焦点。

下游为卫星运营与应用服务，包括卫星互联网通信、高精度导航、遥感数据服务，以及新兴的太空算力、在轨服务等前沿场景。随着星座组网提速，终端设备、系统集成及运营服务正迎来需求放量。

四、券商观点：看好板块今年表现，关注产业边际变化

多家券商近期发布研报，对商业航天板块表示乐观。海通国际证券认为，2026年在政策、技术、资本、市场的协同驱动下，中美商业航天有望实现同步共振。每一次可回收火箭的首飞或回收验证，都可能成为板块的重要情绪催化点。

华福证券指出，商业航天应关注产业端边际变化更多的细分方向，海外SpaceX产业链与国内火箭板块是核心主线。宏观层面，强大的运力是大国必争的战略高点；微观层面，火箭公司上市融资扩产，有望拉动全产业链进入产能扩张阶段，实现估值与业绩的戴维斯双击。

天风证券则从五大核心部分梳理投资机会：基石层的运载火箭、网络层的卫星制造及组网、地面设备及用户终端、卫星互联网运营服务，以及深空经济。随着火箭回收技术突破和发射成本下探，商业航天正从“小众探索”迈向“产业蓝海”。

商业航天板块在经历两个月的深度调整后，技术面超跌严重，为反弹打下坚实基础。叠加SpaceX上市催化、国内政策加码与产业提速，4月份有望开启新一轮上升反攻行情。

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