财富在线：英伟达财报会实录

消息速览：黄仁勋扫清市场忧虑：AI新时代，算力即营收！

① 美东时间周三盘后，英伟达公布表现强劲的第四财季财报。在稍后的财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋和首席财务官Colette Kress反复强调，AI发展已经迎来拐点，算力需求呈爆发式增长。在这一新时代背景下，算力即营收。

② 在最近Anthropic一系列产品引发软件股大跌、Citrini的“AI鬼故事”加剧投资者恐慌之际，英伟达的财报表现和高管表态再次成为稳定军心的压舱石，他们强调AI需求强劲和发展前景的无限可能。

会上，黄仁勋先生对行业未来的判断可以大致的概括为：AI工厂就好似“新发电厂”，是所有企业都需要的。在未来，计算将会实时生成，其算力需求将会是传统计算的上千倍。

下一波主线，将会从智能体AI，逐步转化到实体AI，折射出具身智能快速发展下，AI将会从工具化，逐步走向产业化的清晰逻辑。当AI从“数据世界”跨越到“物理世界”，AI产业或将迎来全产业链相互协同、规模化落地的时代。

【四大核心问题】

【重点业务板块拆解】

【核心数据】

2月26日，高盛发表研报称，英伟达上季业绩及指引均优于市场预期。

英伟达公布季度收入为681亿美元，高于高盛预测的673亿美元及市场预期的662亿美元。毛利率为75.2%，符合该行及市场预测。

经营利润率为67.7%，同样符合该行及市场预测。经营每股盈利1.76美元，高于高盛预测的1.59美元及市场预期的1.53美元。

【机构看法】

以下是近日与AI板块相关的一些机构看法：

中信建投证券研报指出，AI发展日新月异，大模型持续迭代升级，算力需求非常强劲。大模型的商业变现路径畅通，正在从“低价/免费圈地”阶段走向“为高质量付费”阶段，且带动的算力需求非常旺盛。

中信证券研报称，预计算力板块2025年业绩将在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放、产品能力不断提升等背景下持续景气增长；AI应用显现结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等领域表现突出，通用Agent应用亦韧性增长。

兴业证券指出，整体来看，2026年存储行业难以形成规模化有效供给。这一趋势持续传导至上游半导体设备和封测环节，国内存储芯片设计、存储模组厂商、半导体设备、封测企业均有望受益。

中信建投证券研报指出，AIDC建设进入高速增长期，测算2025-2028年美国AI需求带来的电力容量需求期间CAGR约55%，未来三年累计需求超150GW，配套设备迎来机遇。

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