衰退后降息预期升温！萨默斯：美联储别犯1970年代的错误

继竭力警告通胀会失控、衰退会发生后，萨默斯又给美联储打预防针：当衰退来临，决策者应当避免过早地采取宽松措施。

周五，前美国财长部长、现哈佛大学教授萨默斯(Lawrence Summers)在媒体访谈节目中说道，对于政策制定者来说，重要的是让任何即将到来的美国衰退都能起到抑制通胀的作用，并避免上世纪70年代犯下的错误。

萨默斯表示：

如果我们要经历一段痛苦时期，那么确保我们确实能杀死通胀这条巨龙将是非常重要的。

有很多失败的例子，上世纪70年代是一个典型，当时政策制定者所做的事情就好比，在感觉良好的时候，就停止了抗生素，即使10天的疗程还没有结束。

萨默斯的这番表态正值市场对美联储加息预期降温，明年降息预期升温之际。在美国本轮货币政策周期中，萨默斯频频发出警告，并多次抨击美联储政策滞后，低估了形势的严重性。

去年，当美联储还在坚持“通胀暂时论”的时候，萨默斯就认为美国疫情后推出的大规模财政和货币刺激措施，终将导致通胀失控。到了今年，当鲍威尔还在坚持能够实现“软着陆”，耶伦坚持美国经济衰退“并非不可避免”的时候，萨默斯已经笃定，经济衰退几乎是不可避免的。

本月，在接受媒体采访中，萨默斯提到，一个令人沮丧的事实是，当失业率低于4% ，而通胀率高于4% 时，经济衰退总是会在两年内发生，“从历史上看，当我们遇到严重的通货膨胀时，我们实际上从来没有避免过经济的严重衰退。”

在最新访谈中，萨默斯重申了他的观点，即美国经济衰退在未来两年内几乎是确定无疑的，而且“真正的风险是，衰退会更早到来”。

那么经济会衰退到什么程度？

周一（6月20日），在伦敦的一场演讲中，萨默斯表示，美国五年失业率需要保持5％以上才能遏制处于四十年最高水平的通胀率。换而言之，需要两年失业率达到7.5％，或五年失业率6％，或一年失业率达到10%。

这一失业率水平与美联储的预期有着巨大的差距。在本月公布的最新展望中，美联储预计，到明年通胀将从目前的6%以上下降到3%以下，到2024年回到接近2%的目标水平，同时失业率从目前的3.6%上升到2024年的4.1%。

最新采访中，萨默斯认为，衰退程度将取决于通胀根深蒂固的程度，如果某些价格上涨被证明是“暂时的”，那么需要承受的痛苦就会少一些。

萨默斯预计，下一场衰退的破坏性不太可能像2020年疫情爆发初期或2008年金融危机时那么严重。

文章来源：华尔街见闻