突然，强势拉升，贵金属板块爆发

12月11日，截止发稿，三大指数涨跌不一，创业板指一度涨超1%。盘面上，权重股表现较强，风电设备、柔性直流输电、可控核聚变、电网设备、特高压、超导概念、贵金属等板块涨幅居前。

其中，受隔夜美联储降息及白银价格飙升至历史新高的直接带动，贵金属板块早盘突然强势拉升，板块指数一度大涨超2%，山金国际涨超5%，赤峰黄金、中金黄金、晓程科技、山东黄金等多股纷纷跟涨，表现十分抢眼！

降息落地 + 人民币走强，直接引爆板块行情

贵金属板块的突然爆发，首当其冲的是美联储降息带来的直接催化。当地时间 12 月 10 日，美联储如期宣布将联邦基金利率下调 25 个基点至 3.50%-3.75%，这是年内第三次降息，累计降息幅度达 75 个基点，也是 2024 年 9 月以来的第六次降息。

降息消息公布后，美元指数当日下跌 0.43% 收于 98.789，人民币汇率应声走强。12 月 11 日，人民币对美元中间价报 7.0686 元，上调 67 个基点，离岸人民币盘中触及 7.0538，创下 14 个月新高。美元走弱叠加人民币升值，显著降低了贵金属的持有成本，为板块上涨扫清障碍。

与此同时，美联储主席鲍威尔的表态进一步强化市场预期。鲍威尔明确表示，当前没有人将加息作为基本假设情景，货币政策不存在预定路径，且国债购买规模未来数月可能维持高位。

这一偏宽松的信号，与特朗普 “降息幅度可更大” 的表态、白宫国家经济委员会主任哈西特 “仍有进一步降息空间” 的观点形成呼应，进一步点燃了市场对贵金属的配置热情。

多重利好共振，支撑板块强势上行

除了降息这一直接导火索，全球央行购金热潮、白银供需缺口扩大、工业需求爆发等多重中长期利好，共同构成了板块爆发的坚实基础。

全球央行持续增持黄金成为重要支撑。中国央行已连续 13 个月增持黄金，截至 2025 年 11 月末，黄金储备达 7412 万盎司，环比增加 3 万盎司。

全球范围内，10 月份各国央行净增持黄金 53 吨，环比增幅 36%，创下年内单月净买入最高纪录，波兰、巴西等国均在大规模购金，俄罗斯黄金储备市场价值更是突破 3000 亿美元大关。

世界黄金协会数据显示，全球黄金 ETF 已连续 6 个月净流入，2025 年新增买入超 700 吨，有望创下历史最大年度持仓增幅。

白银的结构性行情尤为突出。作为贵金属板块的 “领涨王”，COMEX 白银期货价格突破 62 美元 / 盎司，沪银期货主力合约收涨 5.44% 报 14373 元 / 千克，双双创下历史新高。

这背后是供需缺口的持续扩大：全球白银已连续 5 年供不应求，2025 年市场缺口预计达 2950 吨，而中国铜原料联合谈判小组要求 2026 年矿铜产能负荷降低 10% 以上，作为冶炼副产品的白银供给将进一步受限。

需求端更是爆发式增长，2025 年全球光伏业用银量达 7560 吨，较 2022 年翻番，占总需求比重升至 55%，新能源汽车、AI 算力服务器、5G 基站等领域用银量也大幅增长。

国内政策支持为产业添翼。工信部等九部门联合发布的《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》提出，到 2027 年黄金、白银产量增长 5% 以上，推进资源增储上产、关键技术攻关和回收体系完善，为贵金属产业高质量发展提供政策保障，也增强了市场对相关企业长期发展的信心。

多家机构看好贵金属板块后续行情

中金公司在研报中指出，2026 年周期性需求与结构性趋势将继续共振，金银价格仍处于上行通道，金价有望继续刷新历史新高。

中信证券认为，避险、再通胀逻辑将支撑贵金属价格高位运行，盈利改善的高确定性凸显黄金板块配置价值。

期货机构也对行情做出解读。海通期货顾佳男表示，短期 COMEX 白银期货交割期临近，现货紧张背景下高波动性可能延续，中期来看白银弹性优势显著。

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中泰期货史家亮则强调，货币政策宽松、避险需求、储备需求等利多逻辑未改，黄金中长期偏强行情明确。

综合来看，美联储宽松周期延续、全球地缘政治不确定性、央行购金热潮、白银供需缺口等核心驱动因素未发生改变，贵金属板块中长期上行趋势明确，跨年行情或持续火爆！

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