并购重组锚定新质生产力：财富在线解析深圳20万亿市值蓝图的产业突围

当比亚迪收购捷普在华电子制造业务夯实产业链根基，立讯精密将Qorvo半导体资产收入囊中补齐技术短板，一场以并购重组为引擎的产业升级浪潮正在深圳蓬勃兴起。2025年10月，深圳市六部门联合印发的《推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，不仅将辖区上市公司总市值目标从15万亿元上调至20万亿元，更勾勒出资本市场与产业升级深度融合的清晰路径，标志着中国特色并购重组生态的构建进入实质阶段。

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一、政策协同：从顶层设计到地方实践的全链条赋能

并购重组的持续升温，离不开政策体系的系统性支撑。2024年以来，新”国九条”奠定资本市场高质量发展基调，”并购六条”细化改革路径，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》优化审核机制，三层级政策架构为并购市场松绑赋能。深圳《行动方案》的出台，正是地方层面对国家战略的精准承接与创新落地。

相较于征求意见稿，正式方案的目标升级背后是产业自信与政策底气的双重体现。公开数据显示，截至2025年10月23日，深圳400余家A股上市公司总市值已超12万亿元，18家企业跻身千亿市值阵营，工业富联、招商银行等龙头企业持续领跑。在此基础上，方案提出2027年底前完成200单以上并购项目、交易总额突破1000亿元的量化指标，形成”目标引领—政策支撑—项目落地”的闭环体系。

更具突破性的是，深圳构建了覆盖资产端、资金端、服务端的全要素支持体系。资产端建立”后备—意向—储备”滚动式标的项目库，聚焦集成电路、人工智能等”20+8″产业分类引导；资金端创新股份对价分期支付、储架发行等机制，探索科技型企业并购贷款试点；服务端联动深港交易所，打造从项目对接至争议解决的全流程服务生态。这种多维度协同，彻底改变了过往并购重组”单兵突进”的模式。

二、产业向新：并购逻辑从规模扩张到质效升级的转型

在深圳的并购版图中，”新质生产力”成为最鲜明的关键词。与传统并购追求规模扩张不同，当前的产业整合更强调”精准滴灌”——战略性新兴产业领域聚焦强链补链，未来产业赛道侧重技术突破，形成差异化并购逻辑。

在战略性新兴产业领域，”链主”企业的引领作用愈发凸显。比如，比亚迪通过横向并购完善新能源产业链布局，盐田港收购集团资产提升港口运营效率，这类上下游整合案例占深圳已披露并购预案的62%。更具前瞻性的是对未盈利优质资产的包容态度，方案明确支持龙头企业收购具备核心技术的科技型资产，打破了”唯盈利论”的估值局限。又好比，晶瑞电材收购湖北晶瑞76.10%股权，正是通过并购加速高纯化学品产能释放，为半导体产业链提供关键支撑。

未来产业的并购布局则展现出”弯道超车”的战略智慧。在合成生物、量子信息等赛道，深圳鼓励企业通过并购快速积累技术储备，实现从0到1的突破。这种布局已初见成效：自2024年9月”并购六条”发布至2025年5月，深圳上市公司披露的215笔并购预案中，近三成涉及未来产业领域，交易金额超130亿元，为产业迭代储备了充足动能。

值得关注的是，国企与民企在并购市场形成了良性互补。央企通过集团内资产整合实现专业化运营，如电投产融置入571亿元核电资产打造专业上市平台；民企则凭借灵活性在技术并购中崭露头角，华大九天收购芯和半导体构建EDA全流程解决方案。多元主体的协同发力，让并购重组成为产业链韧性提升的”黏合剂”。

三、资本赋能：耐心资本体系破解产业升级资金瓶颈

并购重组的高效落地，离不开长期资本的持续加持。深圳《行动方案》创新性地提出构建”耐心资本体系”，通过政府引导、市场参与、跨境联动的方式，破解科技型企业并购融资难题。

在资本供给端，深圳正在打造多层次基金矩阵。市天使母基金、科技创新种子基金提前培育并购标的，”20+8″产业基金直接参与整合项目，同时通过私募股权份额转让试点、S基金发展等机制，畅通”投资—退出—再投资”的良性循环。这种全周期资本布局，既解决了初创企业的培育难题，又为成熟期企业的并购提供了资金保障，预计将带动社会资本形成万亿元级产业基金群。

跨境资本联动成为另一大亮点。借助毗邻香港的区位优势，深圳鼓励企业通过跨境换股、跨境银团贷款等工具整合全球资源，支持券商联合境外分支机构提供专业服务。这种”境内外双循环”布局，既帮助本土企业获取先进技术，又为海外优质资产提供落地通道，形成双向赋能的并购格局。2025年以来，深市企业跨境并购金额同比增长45%，其中科技类资产占比超六成，印证了跨境整合的实效。

风险防控始终是并购重组的底线保障。方案建立了覆盖交易审核、反垄断审查、恶意收购防范的全链条风控机制，通过多元纠纷化解方式降低交易风险。这种”包容创新+审慎监管”的平衡术，为并购市场健康发展筑牢了安全网。

财富在线投资顾问表示，从政策破冰到资本跟进，从企业实践到生态完善，深圳正在书写并购重组赋能产业升级的新样本。20万亿元市值目标的背后，是中国产业从”规模追赶”向”质量引领”的战略转型，更是资本市场服务实体经济的深度实践。当更多企业通过并购实现技术突破与产业链升级，这场资本与产业的共舞，终将铸就中国经济高质量发展的坚实根基。

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