超6成增长+90%盈利！这些有色龙头获资本重仓

2025年上半年，中国有色金属行业龙头企业发展势头强劲，在营收、盈利、市场份额等维度成果显著，行业“强者恒强”的竞争格局也愈发清晰。

文章将从行业整体格局、营收盈利表现、研发创新进展及分业务板块特征4大维度，对行业核心发展情况展开分析。

一、行业整体格局：龙头主导，集中度持续提升

2025年上半年，有色金属行业头部企业凭借规模、产业链及资源优势，稳固行业地位，行业集中度进一步提高。

1、营收规模：千亿级企业领跑

江西铜业、紫金矿业、中国铝业三大龙头上半年营收均突破千亿元，分别达2569.59亿元、1677.11亿元、1163.92亿元，稳居行业第一梯队。其中江西铜业以近2570亿元营收持续领跑，彰显铜产业链绝对优势。

2、盈利能力：头部企业霸榜

紫金矿业以232.92亿元归母净利润登顶行业“盈利王”，同比增幅达54.41%；洛阳钼业、中国铝业分列二、三位，净利润分别为86.71亿元、70.71亿元。

3、市场地位：细分领域优势稳固

铜领域，江西铜业阴极铜年产能160万吨，市场份额领先；铝领域，中国铝业靠全产业链布局保持领先；多金属领域，紫金矿业通过全球化布局成为国际级矿业巨头。

4、市值表现：资本市场认可度高

截至2025年10月，紫金矿业以8605.82亿元市值居首，洛阳钼业（3694.8亿元）、山东黄金（1994.26亿元）紧随其后。行业前十大企业市值合计超2万亿元，占行业总市值比重持续提升。

二、营收与盈利能力：整体向好，细分板块分化显著

2025年上半年，A股有色金属行业营收稳步增长，盈利能力大幅提升，行业景气度攀升，但不同细分板块表现差异明显。

1.营收端：增长稳健，企业梯队分明

行业整体营收同比增长6.70%，其中第二季度单季度同比增长6.03%。超六成企业业绩同比增长，九成企业归母净利润实现盈利。除三大千亿级企业外，云南铜业、铜陵有色、洛阳钼业等企业营收超400亿元，构成行业中坚力量。

2.盈利端：增速远超营收，质量持续改善

行业业绩同比增长43.88%，第二季度同比增长23.80%，增速远超营收，核心得益于金属价格上涨带动毛利率提升。例如紫金矿业黄金业务毛利率从2024年同期的42.83%升至54.39%。

盈利结构优化，主营业务盈利能力增强，非经常性损益占比下降。同时经营现金流普遍增长，盈利质量提升，如云铝股份上半年经营现金流净额37.23亿元，同比增长35.47%。

3.细分板块：差异明显，部分领域爆发

贵金属板块：受益金价上涨表现最优，山东黄金上半年归母净利润28.08亿元，同比翻倍。

工业金属板块：铜企业受铜价上涨与需求增长驱动，业绩普遍向好。

小金属板块：稀土企业表现抢眼，北方稀土上半年归母净利润9.31亿元，同比激增1951.52%，增速居行业首位。

三、研发创新投入：力度加大，成果聚焦高端领域

2025年上半年，有色金属企业加大研发投入，聚焦高端化方向，创新成果丰硕，产学研合作持续深化。

1、研发投入大幅增长：

行业研发强度提升，有色金属央企上半年研发费率达19%，远超行业平均。西部矿业上半年研发费用5.9亿元，同比增长99%；江西铜业研发投入5.79亿元，同比增2.73%，新增专利94项，覆盖选矿、冶炼等领域。

2、研发方向聚焦高端：

重点布局三大领域，一是高端材料，攻关超高纯金属、铜合金功能材料等；二是绿色工艺，研发低碳冶炼、资源综合利用技术；三是智能制造，推动AI、大数据等技术在生产中的应用。

3、创新成果持续涌现：

专利与技术突破双丰收，铜陵有色金冠铜业年度专利授权达32项，创历史新高；南方有色集团“绿色低碳短流程连续炼铜技术”获行业科技进步奖，建成30万吨/年阴极铜生产装置。

4、产学研合作深化：

企业与高校、科研院所联动，中色大冶联合北京科技大学等开发复杂矿体绿智化开采技术；汉鑫科技与烟台大学合作研发金属铸锻智能决策大模型，覆盖全产业链。

四、分业务板块表现：结构分化，核心板块各有亮点

2025年上半年，有色金属企业各业务板块呈现结构性特征，铜、黄金、铝、稀土等核心板块表现各异，共同驱动行业发展。

1、铜业务：

核心支柱地位稳固。紫金矿业铜业务营收占比27.8%，毛利占比38.5%，矿产铜产量56.69万吨，同比增9.3%；江西铜业拥有完整铜产业链，阴极铜产能160万吨，国内市场地位突出。

2、黄金业务：

成第一利润增长点。受金价上涨推动，紫金矿业黄金业务营收占比49.1%，毛利占比38.6%，首超铜板块；山东黄金上半年净利润同比翻番，充分受益黄金牛市。

3、铝业务：

稳健增长态势。中国铝业氧化铝、原铝产量同比分别增4.88%、9.37%；云铝股份依托绿色水电铝优势，电解铝业务营收169亿元，同比增22.13%。

4、稀土业务：

业绩爆发式增长。下游新能源需求拉动稀土价格上涨，北方稀土作为全球轻稀土龙头，稀土矿配额占全国53%，上半年净利润同比增1951.52%，毛利率升至16.76%。

5、其他金属业务：

各具特色。洛阳钼业在钼、钨领域优势显著，上半年净利润创历史新高；西部矿业铅锌业务稳定，锂资源布局赋能未来；华友钴业、赣锋锂业聚焦锂电材料，受益新能源汽车产业发展。

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